公司近况

    　　公司于2 月7 日公告控股股东江苏凤凰出版传媒集团（后称“出版集团”）拟将所持有凤凰传媒2.5 亿股（占总股本10%）以7.73 元/股价格协议转让予中移投资，转让后出版集团持股16.0 亿股（占总股本63%）。

    　　公告同时表示，中移投资应尽力协调中国移动通信有限公司等关联方与凤凰传媒开展业务战略合作。本次交易尚需上级主管部门批准、上交所合规性审查后办理公司股份协议转让过户相关手续。

    　　评论

    　　引入成为重要股东，有望加深双方合作力度。根据公告，若协议转让交易完成，中移投资将持有凤凰传媒10%股份，并将尽力协调中国移动等关联方与凤凰传媒开展业务战略合作。此前于2022 年3 月，中国移动相关业务负责人已有参访出版集团，指出在咪咕大文娱板块、江苏移动业务、教育信息化研发及物流等方面均可深入探讨。我们认为，若交易顺利完成，将有望进一步加深合作。

    　　助力行业实现更深更广的内容资源数字化，协同发展放大规模效应。公告表示，中国移动等将与凤凰传媒展开业务战略合作，整合双方优势，推动文化数字出版、智慧教育与5G、大数据、云计算等数字技术的融合。对行业发展而言，我们认为，此次平台端与内容端的合作或有望实现更大规模、更深层次的内容资源数字化，双方协同发展以放大规模效应。

    　　助力公司加快数字化转型，实现高质量升级。在数字化发展方面，公司在信息化、大电商、用户系统、内容及营销平台等方面已有战略布局，我们认为，若后续合作稳步推进，公司或将把已积累的教育、社科、文艺文学等资源与合作方的数字平台进行融会贯通，推动数字出版等业务发展，进一步将有望助力转型升级，从根本上重新架构公司的数字业务，推动公司高质量升级发展。从公司当前业务情况来看，出版发行主业均稳步推进，考虑到公司在手现金充沛、业务稳步推进，我们预计公司仍将以稳健分红回馈股东。

    　　盈利预测与估值

    　　维持盈利预测与估值不变。当前股价对应2023/2024 年10.5 倍/9.5 倍P/E。维持跑赢行业评级及目标价9.9 元（对应2023 年12.5 倍目标P/E），上行空间20%。

    　　风险

    　　交易不确定性，行业政策变化，纸价上涨风险，潜在商誉减值计提影响，人口增速放缓。