投资要点

    　　事件： 玲珑轮胎发布2022 年度业绩预告。2022 年，公司预计实现归母净利润2.40-2.80 亿元，同比减少65%-70%；实现扣非归母净利润1.50-1.70 亿元，同比减少74%-77%。按照业绩预告净利润中枢测算，第四季度公司预计实现归母净利润0.44 亿元，同比减少131%，扣非归母净利润预计实现0.52 亿元，同比减少129%。

    　　维持“增持”的投资评级。2022 年来，国内重卡产销量下滑严重，对公司的全钢胎配套造成了较大影响；与此同时，疫情反复影响下，出行及物流运输受限，海运费震荡幅度较大，致使轮胎替换需求亦较为低迷，公司产能发挥明显受限。从成本端来看，2022 年合成橡胶、炭黑等主要原材料价格上涨较大，使得轮胎生产成本升高，毛利率水平下降。多方不利因素致使公司2022 年经营业绩承压。

    　　玲珑轮胎是国内的轮胎领军企业之一，公司已形成玲珑、ATLAS、利奥、Evoluxx 等多元化品牌体系，品牌价值行业领先，为红旗、奥迪、大众等全球60 多家汽车厂160 多个生产基地提供配套服务，进入全球10 大车企其中7 家的配套体系。目前公司已经成功配套了以比亚迪为代表的多家新能源车企，新能源车配套份额位居国内第一。公司提出了“7+5”战略布局体系，不断加快众多规划厂区的建设，伴随新产能建设及新零售模式下客户开拓的逐步推进，公司轮胎产销量有望持续增长，不断抢占全球市场份额，未来发展空间广阔。我们调整公司2022-2024年的eps 预测分别至0.17、0.83、1.35 元，维持“增持”的投资评级。

    　　风险提示：原料价格波动风险，需求不及预期风险，新项目投产不及预期风险。