本报告导读：

    公司“7+5”战略规划有序推进，随中长期公司产能释放，配套和替换端发力，配合持续研发，预计公司业绩将保持增长。

    投资要点：

    维持“增持” 评级。行业景气高位，公司盈利修复明显，上调公司23年EPS 为1.01 元（原为0.90 元），维持公司24/25 年EPS 为1.16/1.37元。参考可比公司，给予公司24 年25 倍PE，维持目标价为29.00元。

    销量延续强势，23 年8 月业绩高增长。23 年8 月实现营业收入约18.05 亿元，同比增长约24.32%；实现归母净利润约1.82 亿元，同比增长约3390.64%。公司23 年8 月实现轮胎销量约662.56 万条，同比+22.00%，销量延续强势，公司当前半钢胎订单充足，产能利用率高位。

    海运费恢复正常，天胶、炭黑价格上涨。截至9 月22 日，海运费指数回到正常水平，天然橡胶价上涨，市场价12950 元/吨，月涨幅为+8.37%，季涨幅+7.92%；炭黑价格上升，价格为7400 元/吨，月涨幅+16.77%，季涨幅+19.75%。

    “7+5”全球布局有序推进，泰国玲珑关税大幅降低。公司有序布局海内外产能，“7+5”战略有序建设，塞尔维亚项目已于二季度实现全钢发货，半钢项目目前已在调试设备，有望尽快量产。安徽1400 万套高性能子午线轮胎和3 万吨废旧轮胎再生项目也在稳步推进。公司发力主机配套，新能源车配套市占率近23%，稳居中国第一。随国产汽车崛起，公司有望获得稳健增长。

    风险提示：在建项目不及预期、产品量价波动风险