事件

    　　公司10 月28 日晚发布2022 年三季报，2022 年前三季度实现营收37.93 亿元，同增19.09%；实现归母净利润5.98 亿元，同减38.87%；实现扣非归母净利润5.32 亿元，同减21.21%；实现EPS 为0.30 元，同减40.00%。

    　　评论

    　　受疫情+限电影响，Q3 产销量同比下滑。Q3 公司归母净利润1.61 亿元，环减34%，铁矿石价格指数同降36.60%。受海南疫情影响，公司Q3 成品矿产量58.31 万吨，同降21%，成品矿全年目标300 万吨已完成74%。受马来西亚油气田修井及四川限电影响，公司Q3 油气产量115.62 万桶当量，同降12%，油气业务产量目标542 万桶当量已完成75%。Q3 公司经营稳健，资产负债率37.25%，较去年末下降2.16pcts。

    　　铁矿和油气业务重点建设项目有序推进。石碌铁矿-120m~-360m 中段采矿工程建设项目1-9 月完成掘进2642m，完成年计划89%；磁化焙烧项目预选精矿过滤间约完成全部基础70%的工程量；洛克石油位于中国北部湾的涠洲12-8 油田东区开发项目第一阶段开发井的钻完井作业于22 年7 月顺利完成；八角场气田脱烃处理厂及压缩站建设已完成征地及通电、通水、通路和地面平整工作，压缩机组装已完成，预计23 年Q1 释放增量；10 月珠江口03/33 区块勘探获得重大突破，部署的勘探井在古近系地层共钻遇近50 米净油层（垂厚），钻杆测试作业获得单层自喷日产超千桶的高产工业油流。

    　　氢氧化锂项目有望年内开工建设。公司2 万吨氢氧化锂项目7 月落户海南儋州，目前已收到《建设项目土地选址意见书》，且能评、职评已完成，安评及环评正在审批，重点设备招投标工作已基本完成，有望于年内开工建设，预计16-18 个月后投产。公司将重点关注新能源上游资源、优质的有色金属资源和天然气项目，在“铁矿石+油气+新能源”三个赛道构建核心竞争力。

    　　盈利预测&投资建议

    　　根据前三季度业绩情况，下调公司22-24 年归母净利润17%、7%、9%至8.75 亿元、15.17 亿元、15.48 亿元，对应EPS 分别为0.43 元、0.75 元、0.76 元，对应PE 分别为15 倍、9 倍、9 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　锂电新业务不达预期风险、铁矿石和原油价格波动风险、汇率风险等。