事件：在今日召开的国务院常务会议中指出，要在严监管、确保绝对安全前提下有序发展核电，对经全面评估审查、已纳入国家规划的三个核电新建机组项目予以批准。

    　　核电审批进度加快，释放积极信号：受福岛事件影响，2016-2018 年，我国核电停止审批；自2019 年核电审批重启以来，我国核电核准进度稳定，2019 年核准了漳州一期、太平岭一期共4 台机组；2020 年核准了昌江二期、三澳一期共4 台机组；2021 年国家进一步核准了田湾核电7、8 号机组以及徐大堡核电3、4 号机组以及海南小堆示范项目。而我国本次一次性核准3 个核电项目共6 台机组，预示着核电审批进度有望进一步加快。本次核准的3 个核电项目分别为三门二期项目、海阳二期项目以及陆丰核电5、6 号机组，均为三代核电机组。核电项目的集中批复传递出加快发展核电的积极信号，“积极有序发展核电”兑现，“十四五”期间国内有望实现每年新核准 6-8 台核电机组。

    　　核电资产质量高、竞争格局好，审批加速带来长期成长性凸显：核电资产质量高，相比其他电源类型具备优势：1）利用小时高且稳定，可达到7800-8000 小时；2）成本端基本固定，燃料成本仅占20%左右，且波动较小；3）电价不含补贴，下行风险小；4）折旧年限低于实际使用寿命，三代核电机组寿命可达50-80 年。另外，核电行业竞争格局好，目前仅有中核、广核、国核、华能具有核电资质。此次加速审批，我们认为是打开了核电长期成长空间，核电估值水平有望提升。

    　　中国核电作为国内核电龙头将直接受益于核电审批进度加快：

    　　1）短期受益于核电、新能源装机稳步投产以及市场化电价提升：随着2021 年上半年福清5 号、田湾6 号以及2022 年一季度福清6 号三台机组投产，截至目前公司核电装机达到23.71GW；新能源装机达到8.87GW，装机稳步投产下发电量实现较大幅度提升，一季度公司核电及新能源发电量分别同比增长14.4%和37.7%。同时受益于江苏、浙江等地核电市场化电价上浮，2022 年公司业绩增长潜力大；2）中期新能源装机快速投产，公司规划到2025 年新能源装机达到30GW，预计年均新增5GW，“十四五”期间新能源的大力投产有望弥补2022-2023 年核电投产平台期，为业绩增长提供支撑；3）长期公司在建项目充足，共7 台在建机组，其中漳州1、2 号机组预计分别于2024、2025 年投产，其余在建机组预计于“十五五”期间投产。同时受益于核电审批进度加快，公司核电机组有望持续稳步投产，带来长期成长空间。

    　　投资建议：我们预计公司2021 年-2023 年的收入分别为624.75、743.52、783.53 亿元，增速分别为19.5%、19.0%、5.4%，净利润分别为80.23、114.71、126.08 亿元，增速分别为33.8%、43.0%、9.9%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为10.0 元。

    　　风险提示：政策推动不及预期，项目投产进度不及预期，未来核电项目审批进度不及预期。