摘要：

    　　事件：公司于10 月30 日公布三季报。前三季度，公司实现营业收入461.26 亿元，同比增长41.17%；归属于上市公司股东的净利润26.04 亿元，同比增长14.71%，实现EPS 0.24 元。其中，第三季度单季实现营业收入166.60 亿元，同比增长80.53%；归属于上市公司股东的净利润7.58 亿元，同比增长68.70%。

    　　点评：今年2 月17 日，国家环保部印发《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案》，实施范围包括北京、天津及周边省份共28 座城市（简称“2+26”城市）。该文件对于华北地区水泥市场供给端有较大的影响，短期内将进一步提高水泥产品的供给紧缺。

    　　自雄安新区设立之后，国家多次表示将用最先进的理念和国际一流的水准进行城市设计，打造城市建设的典范。公司水泥市场主要集中在华北地区，是京津冀最大的水泥企业。

    　　结合建材行业的区域性特征，我们认为公司符合雄安新区建设的相关要求，未来必将深度参与到新区的建设中去。冬奥会、雄安新区建设将带来市场需求的持续攀升，公司拥有参与北京奥运会建设的成功经验，在区域竞争中占据显著优势地位。

    　　盈利预测：我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.29 元、0.43元和0.55 元，对应动态市盈率分别为21.0 倍、14.3 倍和11.1 倍，给予公司“增持”评级。

    　　风险提示：1）市场风险；2）政策风险。