公司概览：

    　　1、中金公司为首家中外合资券商，具备”国资+产业+科技“的多元股东背景，业务布局均衡发展，机构属性强

    　　2、高杠杆撬动稳定较高的ROE水平，盈利能力及业绩韧性相较行业更为优秀3、净资本规模相对总资产、盈利规模相对落后，回A上市解除资本制约公司看点：

    　　1、聚焦个人、企业、机构三大客群经营，财富管理、投资银行、机构业务服务全面领先2、行业业务重资本化大势所趋，公司资金运用能力前瞻，具备衍生品及跨境业务的战略先发优势3、公司拥有募资渠道丰富，合并中投、H股再融资大幅提升资产水平及排名，本次A股上市进一步补充资本金

    　　投资建议：首次覆盖，给予强烈推荐-A评级。预计2020~2022年归母净利润分别为64、76和90亿元，同比增速分别为+52%、+18%和+18%。公司战略布局领先、盈利能力突出，我们看好公司依托客户基础优势把握资本市场红利，进一步打开成长空间。此外，参考中信建投此前走势以及中金公司本身在H股相较央部券商亦有明显估值溢价，公司短期估值具备较大上升空间。

    　　风险提示：权益市场大幅波动、监管政策明显趋严、同业竞争加剧