事件：中金公司发布2021 年报，2021 年公司实现营收301.31 亿，同比增长27.4%，归母净利润107.78 亿，同比增长49.54%；加权ROE 14.48%，同比增1.48pct。

    总体概览：业绩靓丽，收入及规模实现较快增长。21 年证券营业收入379.05亿，同比增20.55%；1.净利润增速近50%，高基数上持续高增。2021 年公司实现营收301.31 亿，同比增长27.4%；归母净利润107.78 亿，同比增长49.54%，考虑到信用减值转回约4.1 亿，去年计提减值9.73 亿，对净利润增速贡献约16%。Q4 单季度营业收入84.45 亿，同比增长23.1%，环比增长16.9%，归母净利润33.24 亿，同比增长43.5%，环比增长35.8%。2.用表能力优异，盈利能力领跑。公司期末总资产6497.95 亿元，同比增长24.6%，归母所有者权益844.22 亿元，同比增长17.9%。自有资产5587.58 亿元，同比增长21.3%。经营杠杆6.5 倍，同比增长0.2 倍，环比下降0.1 倍，远超行业平均3.38倍。高杠杆成就高ROE，公司21 年ROE 14.48%，同比增1.48pct。

    3.业绩构成看，投资、投行和经纪业务占比最高。2021 年证券主营收入306.89亿（不含汇兑损益等），同比增19%；轻资本收入占比55%（经纪20%、投行23%、资管5%、其他7%），重资本收入占比45%（投资类收入48%，利息净收入-3%，长股投0%）。

    财富管理业务以高净值客户为特色，代销收入迅速增长。经纪业务净收入60.31 亿，同比增长30.8%，其中代销金融产品业务净收入11.35 亿元，同比增长46.3%。代销金融产品规模2915.85 亿，同比增123.3%。截至2021 年末，公司财富管理客户数453.51 万户，同比增长22.9%；客户账户资产3 万亿，同比增长16.2%。其中，高净值个人客户数量为3.49 万户，较上年增长36.2%，高净值个人客户账户资产总值达人民币0.82 万亿，同比增长22.0%。

    在买方投顾模式上，继针对高端客户“中国50”后推出面向中产客群的投顾品牌“微50”，平台留住长期资金的能力持续加强。财富管理买方收费资产约800 亿，同比增长180%。依托于高质量的客户基础，带动以科创板业务、主经纪商业务、跨境业务及资产管理业务为代表的新兴业务协同发展。

    风险提示：权益市场大幅波动、创新政策低于预期、同业竞争加剧。