2021 年公司实现营收301.31 亿元（+27.35%），实现归母净利润107.78 亿元（+49.54%），实现扣非后归母净利润106.53亿元（+54.06%），基本每股收益2.159 元（+35.09%）。

    　　投行业务维持龙头地位，境外服务能力强。（1）A 股方面，2021 年公司共完成A 股IPO 项目23 个，主承销金额1,005.38亿元（+61.07%），排名行业第2；完成再融资项目37 个，主承销金额813.14 亿元（+101.11%），排名行业第2。（2）港股方面，2021 年公司；作为账簿管理人主承销港股IPO 项目41 个，主承销规模40 亿美元（-0.15%），排名市场第一；作为账簿管理人主承销港股再融资及减持项目21 单，主承销规模53.07 亿美元（+88.12%），排名市场第五。（3）2021 年，公司完成固定收益项目1,062 个（+ 29.4%），其中，境内债券承销项目850 个，承销规模7,296.84 亿元，境外债券承销项目212 个，承销规模125.09 亿美元。（4）公司已公告并购交易116 个，涉及交易总额约1,170.23 亿美元，其中，境内并购交易95 个，涉及交易总额约1,078.76 亿美元，跨境及境外并购交易21 个，涉及交易总额约91.47 亿美元。

    　　财富管理跨越式发展。2021 年，公司将境内从事财富管理业务的20 家营业部整合至中金财富，实现财富管理业务跨越式发展。（1）代销金融产品业务在经纪业务中占比持续提升。

    　　2021 年公司代销金融产品业务实现营业收入11.36 亿元（+46.33%），在经纪业务中占比14.43%（+1.24pct）。（2）托管客户规模持续增长。2021 年末，公司财富管理客户数量达453.51 万户（+22.9%），客户账户资产总值达3 万亿（+16.2%），其中，资产超过300 万元的高净值个人客户数量为3.49 万户（+36.2%），高净值个人客户账户资产总值达人民币8,204.35 亿元（+22.0%）。

    　　资管业务表现优异。2021 年资管业务共实现营收38.59 亿元（+25.38%）。（1）公司资产管理规模合计币11,283.47 亿元（+120%），其中，集合资管计划、单一资管计划规模分别为5,683.21 亿元、6074.45 亿元（+59.49%）。（2）2021 年末，中金基金资产管理规模851.91 亿元（+54.06%）。

    　　投资建议：公司各项业务均衡发展，跨境业务能力突出，盈利能力强，ROE 水平处于行业领先水平，我们预测公司2022-2024　　年基本每股收益分别为2.28 元、2.75 元、3.26 元，每股净资产分别为16.02 元、18.25 元、20.87元，结合公司当前估值和股价，首次覆盖，给予“持有”评级。

    　　风险提示：市场持续低迷，行业监管加强