2024 年全年营收和利润均正增长。2024 年全年营收同比增长3.76%，归母净利润同比增长2.33%，其中Q4 单季度营收同比下滑3.3%，归母净利润同比增长2.5%。

    　　资产质量有所改善。快报显示中信银行24Q4 不良率为1.16%，和24Q3 相比下降了3bp。Q4 拨备覆盖率209.43%，相比Q3 的209.51%，下降了0.08 个百分点。

    　　资产规模稳健提升。截至2024 年末，中信银行资产总额达95303.21 亿元，比23 年末增长5.28%。

    　　投资建议：我们预测2024-2026 年EPS 为1.18、1.22、1.26 元，归母净利润增速为2.33%、2.83%、3.39%。我们根据DDM 模型（见表2）得到合理价值为7.07 元；根据PB-ROE 模型给予公司2024E PB 估值为0.60 倍（可比公司为0.48倍），对应合理价值为7.36 元。因此给予合理价值区间为7.07-7.36 元（对应2024年PE 为5.99-6.23 倍，同业公司对应PE 为5.82 倍），维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：经济复苏不及预期；企业盈利大幅度下降。