事件:

    　　2026 年4 月30 日，中信银行发布2026 年一季报。

    　　投资要点:

    　　中信银行2026Q1 营业收入同比+5.23%，归母净利润同比+3.02%，营收与利润同比增速在所有股份行中均排名第二。公司非息收入增长明显，对公贷款重点区域支持力度加大，资产质量保持稳健，我们维持“买入”评级。

    　　非息收入增长明显，收入结构持续优化。2026 年一季度公司非利息净收入183.79 亿元，同比+13.07%，占营收比重33.6%，同比提升2.3pct。其中手续费及佣金净收入90.26 亿元，同比+7.36%。非息收入成为营收增长的重要驱动力。

    　　贷款投放结构优化，重点区域支持力度加大。2026Q1 末贷款总额59995.03 亿元，较上年末增长2.34%。其中公司贷款（不含贴现）环比+6.48%，四大重点区域（京津冀、长三角、粤港澳大湾区及成渝地区）人民币对公贷款增量达1728.30 亿元，占总体对公贷款增量的81%，区域金融服务效能稳步提升。

    　　资产质量保持稳健，拨备安全垫厚实。2026Q1 末不良贷款率1.15%，与上年末持平；关注率1.63%，较上年末微升1bp，整体风险可控。

    　　拨备覆盖率202.45%，虽较上年末略降1.16pct，但仍处于充足水平。

    　　公司贷款（不含贴现）不良率0.94%，较上年末下降10bp，有力支撑对公业务稳健发展。

    　　盈利预测和投资评级：中信银行2026Q1 营收与利润同比增速在所有股份行中均排名第二，公司贷款不良率环比-10bp，我们维持公司“买入”评级。我们预测2026-2028 年营收同比增速为3.16%、4.46%、3.71%，归母净利润同比增速为4.99%、5.90%、4.27%，EPS 为1.31、1.39、1.46 元；P/E 为6.40x、6.03x、5.77x，P/B为0.58x、0.54x、0.51x。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；　　经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。