建议询价区间19.2-21.2元。我们预测公司2012-2014年的EPS为0.69元、0.98元和1.38元。虽然A股目前并没有真正意义上的可比公司，但考虑到公司本身的资源优势，以及未来通过市场化途径将权威内容转化为盈利模式的能力，公司上市后有望享有一定估值溢价。建议公司询价区间在19.2-21.2元，该价格对应2012年28-31倍PE，对应2013年20-22倍PE。

    首家“整体上市”的新闻类公司。为确保新闻媒体坚持正确舆论导向，国家规定相关媒体上市公司均采取采编与经营“两分开”原则，将经营资产上市。人民网则整体上市，公司具备独立的新闻采编权，能形成从新闻采编到信息发布的一体化产业链。本次突破反映了国家进行文化体制改革的决心和行动，一定程度上，国家希望像公司这样领先的新闻网站能立足自身优势做强做大，扩大舆论影响力。

    在权威内容上拓展商业模式，衍生四重销售。人民网拥有采编权、掌控上游内容，其权威、深度的内容是其价值的源头。在此基础上，新闻内容版权形成第一次销售；深度新闻及评论吸引高端受众，进而吸引广告主形成第二次销售；对新闻的全面监测、专业处理而来的舆情研究等产品形成第三次销售；基于移动互联网的应用则形成第四次销售。

    上市有望提升竞争力。本次募投项目以移动互联网增值业务为重点，丰富产品结构形成新的利润增长点，未来发展值得期待。公司拥有内容、客户、合作伙伴及行业准入等资源优势，而上市后公司有望在决策、人才等方面引入更加市场化的手段。资源优势+商业化运作，公司有望获得更多市场竞争的活力，从而提升传播力和影响力，再进一步提升商业价值，形成良性循环。

    主要风险。原有的资源依托惯性与市场化运营之间如何平衡；用户竞争风险。