发展战略：推动业务协同

    公司目前在推动各项业务之间的协同，比如从广告客户中挖掘舆情客户、与中国移动等运营商做更多业务合作等。

    对超募资金的使用考虑：1）部分投入舆情业务，包括增加分析师队伍和提高技术，2）也会考虑并购，方向包括 CDN建设、盈利能力较好的其它网站等，但对游戏领域很慎重，因公司在游戏领域的优势不明显。

    此外，内部组织架构上，公司总部分成内容中心、互动中心、经营中心、技术中心等；地方分公司主要受内容中心和经营中心双线管理，内容中心管理采编业务，运营中心管理广告、舆情、移动增值产品的销售等。

    信息业务：今年情况符合预期

    主要包括信息销售业务、党网建设等政府信息业务、舆情咨询业务。

    其中的舆情咨询业务主要面向企事业客户，定位是帮领导干部读网（即网络舆情） 。公司目前的舆情分析师队伍在 100 人左右，基本上以传媒、新闻专业出身的人才为主，招聘要求一般是 3年以上的工作经验。

    舆情咨询业务的产品主要有两个，杂志和平台。杂志走的是内刊发行渠道，目前价格在 4800 元/年，随内容逐渐充实而涨价；平台价格则在数十万元/年。从目前的情况看，预计今年该项业务的收入增长将在 80%左右，增长以平台产品为主。

    对新闻网站建设及其他信息服务业务，去年的 7200 万元收入主要来自党网的建设和运营，由于建设和运营的持续性，该项业务的收入也因此具有稳定性。

    广告业务：今年情况好于预期，上市推动流量增长

    公司一季度的广告销售好于预期，增长主要来自量的增加，价格基本稳定，构成则主要还是直销。公司网站的广告价格可比拟大型门户网站，主要原因是用户的构成，根据之前公司做的一项调查，公司网站的用户在年龄、学历、收入较市场平均水平要高。

    公司上市后，网站流量有明显增长，预计今年流量增长要好于原先预期的 50%的水平，推动因素包括：1）上市；2）公司增加广告投放，如搜索引擎优化，让网站的新闻更容易被搜索到；3）加强对微博拓展。此外，公司年初成立品牌部门，以进一步加强公司的品牌宣传。

    此外，公司领导希望做好微博产品，并为此成立了微博事业部。微博业务的首选发展方向是政务微博，将引进市场化人才来推动发展。

    公司认为与凤凰新媒体更具可比性，此前对后者有过深入的考察研究，在市场化方面将会向后者学习。

    移动业务：手机报业务稳定，视频业务触角延伸

    主要包括手机报、手机视频等业务。

    对手机报业务，因为主要是依靠捆绑销售，所以收入比较稳定，不应寄望有快速的增长。同时公司已开发出客户端软件，有独立部分，也有嵌入中国移动等运营商平台的部分；公司也在研究介入手机阅读领域，凭借本身的积累和与新闻出版总署的关系，公司在内容上优势明显。

    视频业务方面，预计公司的合作对象将延伸至地方卫视，为后者提供内容。

    盈利预测与评级：首次给予“中性”评级 预计人民网 2012-14 年将实现营业收入 7.3 亿元、10.45 亿元和 13.60 亿元，对应 EPS 为 0.67、0.97 和 1.22 元，对应 5 月 30日收盘 PE 为 60.66、41.90、33.31 倍，估值水平较高，因此给予首次评级“中性” ，建议静待价格走低