投资要点

    业绩增速符合预期。报告期公司实现营业收入4.13亿元,同比增长41.47%;实现利润总额1.05亿元,同比增长50%;归属于上市公司股东的净利润约为人民币1亿元,同比增加54.8%,对应EPS 0.36元,业绩增速符合我们预判。

    广告保持稳健增长,核心指标快速提升。报告期内公司广告及宣传服务收入2.16亿元,同比增长39.89%,上半年通过首页改版优化新增广告位70余个,广告合同签署量同比增长16.01%,其中大客户数量同比增长81.48%,此外网站核心指标快速提升,上半年日均访问者数同比增长52.24%,Alexa全球网站排名维持在160名。报告期内人民网对于“两会”等核心事件报道体现其权威性和影响力。

    移动增值撬动新增长点,信息服务保持良性。在公司重点战略布局下,报告期内公司移动增值业务收入1亿元,同比增长121.71%,人民手机报、手机动漫、手机阅读和人民视讯等业务呈现快速增长。舆情信息服务保持良性增长态势,实现营业收入0.88亿元,同比增长基本持平,如果扣除相对固定收入,同比增长显著。

    合作体现品牌价值,期待外延拓展节奏加快。根据人民网显示,公司与澳客网合作的彩票子频道上线,合作体现人民品牌价值具有巨大挖掘潜力,同时我们认为,公司充足的现金储备为未来可能的并购提供保障,有望通过对上下游产业链的布局,结合自身的核心传播力打造先进的传媒平台,外延拓展有望下半年节奏加快。

    风险因素:募投项目风险;税收优惠风险;政府采购波动风险。

    盈利预测与估值:我们维持其2013/14/15年EPS为1.1/1.55/2.00元的预测,当前价54.15元,对应2013/14/15年PE为49/35/27倍,综合考虑公司业务稳健增长,特别是移动增值业务爆发,以及下半年外延拓展节奏有望加快,我们给予人民网2014年40倍PE,对应目标价62元。综合考虑指数因素及相对收益,维持“买入”评级。