本报告导读：

    公司在坚持主流媒体核心地位的基础上，围绕内容科技领域拓展内容运营、内容风控、大数据舆情等业务，持续提升主流社会媒体平台价值。

    投资要点：

    首次覆盖，目 标价24.18元，增持评级。公司在坚持主流媒体龙头地位的基础上，围绕内容科技领域拓展内容运营、内容风控、大数据舆情等业务版图，孵化内容聚合分发、人民智云等新兴业务，持续提升主流媒体平台价值。预计2019-21 年EPS0.26/0.34/0.40 元，考虑到公司内容风控等业务的稀缺性和业绩弹性，给予2019 年高于可比公司平均估值96xPE，对应目标价24.18 元，首次覆盖给予增持评级。

    持续发力打造党建平台、政务平台、人民视频核心平台，全面实施媒体融合发展，全媒体矩阵建设稳步推进。公司旗下人民党建云平台加强PC 端和移动端建设，业务模式得到巩固，深度服务能力和数据能力不断提高。融媒体战略发展顺利，截至2019H1 人民网抖音粉丝约1566 万，快手粉丝约547 万，微视粉丝195 万，微博粉丝约6552 万，微信公众号订阅数突破724 万，社交账号媒体矩阵影响力保持领先。

    围绕基础研究、技术支撑和场景应用建立内容科技战略布局。公司稳步推进媒体智能认知国家重点实验室落地和建设，依托公司主流媒体平台在内容风控领域的天然人才、技术优势，将中科院自动化所人工智能技术与公司内容风控能力紧密结合，研发互联网内容风控大脑，同时围绕内容原创、运营、风控、聚发以及公司各垂直平台业务场景，对内容业务体系和内容产业链条进行再造和升级，现阶段已与头条、量子云、梨视频等平台展开合作，随着公司内容科技战略持续深化，以内容风控为代表的内容科技业务有望成为公司新的业绩增长点。

    催化剂：内容风控等内容科技业务快速落地

    风险提示：内容风控业务发展不及预期、政策风险