一、油品业务:船用燃料油受益价格跌幅小,地炼燃料油、非调油业务萎缩

    公司的调和油产品都是燃料油,主要是船用燃料油,还有山东地炼的原料(2014年销售给山东地炼的量少了,因为山东地炼受消费税打压明显)。公司一共有7条加油船,原来租的都退掉了,现在都是自有的。

    盈利:2014年下半年,原油跌幅很大,但是燃料油跌幅没那么大,与燃料油的组分构成有关。公司2014年调和油吨毛利是上升的。公司内部有专家和模型,根据每天的原料报价,决定如何采购、如何调和,这属于商业机密。

    库存:14年公司策略是小批量多频次的采购模式,库存不高。

    原料:公司的调和油原料,几乎都是国产的,来自周边中石油、中石化的规模比较小的炼厂。

    消费税:公司原料供应商出厂的时候有的组分已经包含了消费税,公司再对外销售的时候就不涉及交消费税的环节了。所以表面看起来,公司采购的是燃料油,销售的也是燃料油,看似是纯贸易,但是实际上中间有调和过程。

    非调和油业务:公司之前有非调和油,因为之前成品油22工作日调价,而且经常不准时调整,可以通过屯油赚钱。现在10天一调而且都守时,这个利润空间没有了。所以纯做贸易(不做调和)已经做不下去了。

    二、新增铁矿石和有色金属贸易业务

    2013年底成立了大宗商品贸易公司,做铁矿石的,14年有收入。2014年成立了国际贸易业务部,做有色金属大宗商品贸易,2014年上半年量还不多。

    有色金属贸易是期现货结合模式,锁定收益的,完全不留风险敞口。可以做合约货和期货之间的套利。公司可以做做市商,但是不暴露风险头寸。公司挖了一个做有色贸易的团队,成立了一个子公司。这个合资公司业务范围包括还原油贸易,未来希望把有色金属贸易模式嫁接到油品贸易上。公司在学习嘉能可的模式。

    铁矿石业务是有风险敞口的,拿长单在国内或国外卖掉,也会通过期货减少风险敞口。好在2014年价格是有利的方向。

    三、原油贸易目前国内环境尚不支持,原油期货成熟后可用于对冲燃料油业务风险

    原油贸易以后如果政策允许了是可以做的。但是做原油贸易业务,不仅仅需要政策放开,还需要专业团队,需要买方客户,国内的大环境目前还不支持。

    上海原油期货的流动性、有效性需要观察。以后中国原油期货如果成熟,可以用来对冲一部分燃料油业务的风险。上海燃料油期货没有流动性。到海外做原油期货比较麻烦,可能涉及到设立海外子公司。上海原油期货是人民币计价的,是可以用的。