事件:

    　　2025 年4 月24 日，北特科技发布2025 年Q1 季报：2025 年Q1 实现营业收入5.42 亿元，同比+10.73%；实现归母净利润0.23 亿元，同比+40.31%；实现扣非后归母净利润0.21 亿元，同比+40.75%。

    　　投资要点:

    　　2025 年Q1 归母净利润同比+40.31%，净利率大幅提升。2025年Q1 公司实现营业收入5.42 亿元，同比+10.73%；实现归母净利润0.23 亿元，同比+40.31%。从盈利能力来看，公司实现毛利率18.17%，同比-0.87pct，实现净利率4.32%，同比+0.91pct，净利率同比提升主要系公司期间费用同比下滑所致。

    　　“汽车零部件+新兴业务”双向布局，为公司注入增长动能。

    　　根据公司2024 年年报，公司持续加大研发投入，重点推进了一系列创新项目，包括R290 等新型制冷剂相关技术的压缩机研发、8-15KW 集成式热管理系统，以及电动压缩机用控制器（如集成PTC控制器和SiC 控制器）等。此外，公司凭借二十余年在金属精加工领域的技术积累，持续与客户合作开发多种丝杠产品（行星滚柱丝杠、滚珠丝杠和梯形丝杠），涵盖螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等关键零部件，这些产品主要应用于汽车后轮转向、智能刹车系统及机器人等新兴市场领域，为公司未来增长持续注入动能。

    　　盈利预测和投资评级在汽车零部件业务稳步增长的背景下，行星滚柱丝杠或将成为公司第二成长曲线，公司业绩有望持续增长，我们预计公司2025-2027 年实现营业收入22.62、25.28、28.35 亿元，同比增速为12%、12%、12%；实现归母净利润1.00、1.29、1.57 亿元，同比增速为40%、29%、22%；EPS 为0.30、0.38、0.46元，维持“买入”评级。

    　　风险提示 原材料价格持续上涨；销量不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度不及预期。