事件描述

    　　中衡设计发布2016 年中报，报告期实现营业收入4.19 亿元，同比上涨32.95%，毛利率33.71%，同比上涨5.03%，归属净利润0.63 亿元，同比上升35.31%，EPS0.26 元。

    　　据此计算公司2 季度实现营收2.68 亿元，同比上涨41.74%，毛利率36.48%，同比上涨5.84%，归属净利润0.46 亿元，同比上升36.36%，EPS0.38 元。

    　　事件评论

    　　合并带动营收和净利润增长：上半年由于合并全资子公司重庆卓创，公司营收同增32.95%。盈利能力方面，由于子公司并表，公司毛利率较高的设计咨询业务占比增加，带动公司整体毛利率上升5.03%。费用方面，由于并购导致管理费用上升0.14 亿元，同增41.87%，另外利息支出增加叠加利息收入减少，财务费用较去年同期增加0.07 亿元。

    　　此外，由于坏账损失增加使得公司资产减值损失上升0.11 亿元，同增285.38%，最终净利润为0.63 亿元，同比上升35.31%。

    　　看好公司区域拓展带来的业绩增长潜力：公司的主业为建筑领域的工程设计、承包监理及项目管理业务。公司上半年与中国路桥、济宁工业园区签署合作协议，同时参与设立联衡规划院。一系列举措对于推动公司业务全国化布局具有积极意义。

    　　成立工程建设公司，未来发力EPC 业务：公司拟出资1 亿元在苏州工业园区设立全资子公司“中衡设计集团工程集团建设有限公司”。子公司将完善公司业务产业链，充分利用渠道优势加强公司的EPC 能力，未来有望进一步增厚公司利润。

    　　积极探索VR 应用，看好未来协同发展：公司对外投资卢浮印象15%股权，涉足于VR 虚拟现实技术与建筑设计行业的结合应用。双方在业务领域具有较强的互补性，公司拟通过与卢浮印象的合作加快建立虚拟实验室、开展建筑教育等，促进设计业务进一步发展。

    　　预计公司2016、2017 年的EPS 分别为0.50 元、0.56 元，对应PE 分别为38、34 倍，给予“增持”评级。