事件：2021 年8 月18 日，公司发布半年度报告，报告期内实现营业收入44.98亿元，同比增长12.77%；实现利润总额4.74 亿元，同比增长43.34%；实现归母净利润3.52 亿元，同比增长40.54%；实现扣非后归母净利润2.07 亿元，同比增长45.58%。

    信创项目稳步落地，高端计算机行业发展进入快车道。公司业绩增速主要来源于两个方面，一是国产替代为国产厂商带来的存量替换机遇，公司上半年信创项目稳步推进，业绩持续释放；二是得益于新基建、“信息安全”对国产服务器等需求、云计算等新兴产业发展对高端计算机需求带来的对公司高端计算机产品的需求增量。公司产品性能及生态方面优势明显，国产竞品厂商及产品有限，公司在高端计算机等产品性能持续投入基础上，也面向客户在云计算及网络安全方向需求加大投入，顺应行业发展趋势稳健增长。

    夯实技术服务实力，巩固公司长期发展基石。公司所处高端计算机行业呈现两个特征，一是对产品本身的处理能力、可靠性及可拓展性要求较高；二是对解决方案的完整性及个性化服务需求较高。符合以上要求需要扎实的技术积累及丰富的行业积累。产品端来看，“星云”高性能计算机在第35 届全球超级计算机“TOP500”中取得了全球第二的成绩；服务端来看，公司针对不同客户差异化需求提供集成定制服务，客户认可度高。2021H1 公司入选互联网周刊 2021 年新基建 TOP100，曙光云入围中央国家机关 2021 年云计算服务协议供货采购供应商名录，持续得到行业认可，公司有望在未来行业发展趋势中把握发展机遇。

    公司盈利预测及投资评级：公司在产品性能、生态及服务能力方面具备优势，看好信创项目持续落地、信息安全要求提升国产服务器需求、新兴行业发展提升信息产业基础设施建设需求等为公司带来的发展机遇，我们预计公司2021-2023 年净利润分别为10.38、11.71 和13.03 亿元，对应EPS 分别为0.72、0.81 和0.90 元。当前股价对应2021-2023 年PE 值分别为40、35 和32 倍，维持“推荐”评级。

    风险提示：信创落地不及预期，下游需求不及预期，上游成本增长风险。