事件：公司发布2022 年度一季报，实现营业收入21.76 亿元，同比增长9.75%，归母净利润1.14 亿元，同比增长39.61%，扣非净利润0.49 亿元，同比增长31.74%。

    业绩符合预期。

    22Q1 业绩持续高增，自主技术加强带动盈利改善。1）2022Q1 公司实现营业收入21.76 亿元，同比增长9.75%，实现归母净利润1.14 亿元，同比增长39.61%，扣非净利润0.49 亿元，同比增长31.74%，业绩持续实现高增。2）2022Q1 整体毛利率为20.81%，同比上升1.23 个pct，从扣非净利率来看，公司利润率水平达2.23%，同比上升0.37 个pct，盈利能力不断加强，预计由自主芯片、主板以及软硬件一体化设计能力驱动。3）报告期末，公司合同负债余额为18.79 亿元，预计主要为高性能计算重要项目以及自主服务器订单，未来业绩有望持续释放。

    高研发巩固技术优势，费用率基本稳定。1）公司高度重视研发投入，2022Q1 研发费用为2.37 亿元，同比增长33.44%，研发费用率达到10.87%，同比上升1.93 个pct，进一步巩固公司自主核心技术优势。2）除研发费用外，其余费用基本保持平稳，其中，2022 年Q1 销售费用率为4.38%，同比上升0.04 pct，管理费用率为2.82%，同比上升0.07 pct，财务费用率为-0.94%，同比上升1.30 pct。

    信创IT 基础设施战略有序推进，中科院孵化平台驱动长期成长。1）信创核心战略上，公司立足于构建“芯片设计与制造、整机系统、软件生态、应用服务”完整创新链和产业链。2）近期信创进展上，2022 年1 月15 日，根据采招网公告，《中国移动2021 年至2022 年PC 服务器集中采购（第1 批次）（标包3、7、11、12）》

    共计约采购服务器14.22 亿元（含税），中科可控销售额约3.85 亿元，占比约27%、排名第二，体现信创产品竞争力。3）近年来公司围绕政务、行业、云、互联网等下游客户IT 基础设施建设能力逐步提升，同时，作为中科院顶级技术孵化平台，公司体内控股及参股曙光云、中科三清、海光、曙光数创、中科星图等多项优质资产，成长确定性较强。

    海光21 年出货超预期，上市进程稳步推进。1）2021 年，海光信息实现营收23.10亿元，同比增长126.07%，超出市场预期，净利率达14.16%，实现扭亏为盈，已经进入高速发展期。2）根据上交所官网，海光信息上市进程稳步推进。

    维持“买入”评级。根据关键假设及近期公告调整盈利预测，预计2022-2024 年营业收入分别为130.68 亿、151.90 亿及175.95 亿元，归母净利润分别为15.15 亿、19.59 亿、24.60 亿元。维持“买入”评级。

    风险提示：服务器行业竞争加剧；芯片量产化不及预期；贸易摩擦加剧