投资要点:

    公司为国内主要的缝制设备生产企业

    公司是专业从事各类缝制及针织设备电脑控制系统研发、生产和销售的高新技术企业,主要涉及刺绣机电控系统、特种工业缝纫机电控系统和针织横机电 控系统三大领域。其中,刺绣机电控系统是公司营业收入和利润的主要贡献来源。

    核心产品国内市场占有率高

    公司主导产品刺绣机电控系统2013年国内市场占有率约为80%左右。公司的工缝机电控系统产品主要有三种类型:套结机电脑控制系统;锁眼机电脑控制系统和花样机电脑控制系统。2013年的套结机电脑控制系统产品的国内市场占有率为36.29%;花样机电脑控制系统产品的国内市场占有率为9.75%;锁眼机电脑控制系统产品的国内市场占有率为12.40%。

    募投项目为生产基地等项目建设

    本次募集资金投资项目总额为51,825.90万元,预计使用募集资金投入51,825.90万元,不足部分由公司自筹解决,本次募集资金拟投资生产基地及研发体系等项目的建设。

    盈利预测

    假设行业景气度不出现大幅下降,公司在未来几年将保持增长势头,初步预计2015-2017年归于母公司的净利润将实现年递增8.53%、34.24%和12.17%,相应的稀释后每股收益为0.53元、0.71元和0.80元。

    定价结论

    综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司自身的成长性,我们认为给予公司合理估值定价为18.58元-21.24元,对应2015年每股收益的35~40倍市盈率。