事项：

    　　公司于近期收到国内某知名新能源主机厂、大众安徽新能源平台乘用车门板总成产品定点，预计分别从2024 年、2025 年开始供货，预计生命周期总金额分别3.8 亿、4.0 亿元。

    　　评论：

    　　本部门板产品再突破新能源品牌，明年起逐步贡献增量。此次定点的新能源主机厂、合资车企新能源品牌的门板总成项目将从明年起陆续给公司本部带来新增量，我们预计2024 年起本部收入有望受益更多新能源新增量项目快速增长。此外，2022 年前三季度本部利润占比由2021 年37%增至58%，后续本部有望进一步跟随新能源项目逐步放量、利润占比持续提升。

    　　看好公司作为低估值、有变化标的的成长性。2022 年公司受益于本部前期积累的新能源项目陆续投产放量，收入扩增、规模效益提振利润率，业绩表现持续超预期；同时，随着本部业绩兑现、本部与参股利润占比反转，估值中枢也进一步上移。我们认为今年是公司新项目积累的一年，后续存量项目稳健增长，新项目逐步放量，公司又将站在更高起点上进入新一轮的成长阶段。

    　　中期关注公司在行业智能化变革下的研发优势放大。2021 年，公司与华为在智能座舱业务上展开合作，带来研发先发优势，后续合作进展值得期待。另外，为进一步提升产品研发设计能力，公司并表了服务德国宝马、保时捷的内饰设计公司WAY（持股55%），也是海外业务开拓的重要一步。在智能化行业变革下，竞争要素重排对内饰件供应商的研发能力提出更高要求，公司在研发上的优势突显，未来竞争胜率提升，有望提高新项目获取量，进而抬升增长预期。

    　　投资建议：基于对新能源项目逐步放量的预期以及智能座舱业务的进展，我们看好公司本部成长曲线上移，但考虑到参股公司主要客户多为传统燃油车、销量增速预期较弱，我们将公司2022-2024 年归母净利由5.6 亿、6.8 亿、8.2 亿元调整为5.3 亿、5.8 亿、7.3 亿元，对应增速+25.9%、+9.3%、+25.3%，对应当前PE 13.4、12.3、9.8 倍，维持2023 年目标估值18 倍，对应目标价为27.4元，空间47%，维持“强推”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨、疫情反复影响超预期、价格竞争中新客户开拓低于预期、新能源豪华车销量低于预期、智能座舱业务开拓速度低于预期等。