事件：公司近日发布2016年年报。2016年公司营收3.26亿，同比增长30.27%。归母净利润0.89 亿，同比增长38.19%。每股收益1.48元，同比增长38.32%。

    　　点评：

    　　16 年业绩增速超预期，核心产品盈利可观。公司主营产品包括汽车悬挂系统减震产品、踏板总成和胶轮，三大产品16 年营收占比分别为79%、18%和3%。公司减震产品中的缓冲块产品竞争优势明显，技术水平处于行业领先地位，国内市场占有率排名第二。16 年公司减震产品出货量2570 万套，同比增长21%；产品毛利率49%，同比增长7.6个百分点。

    　　下游市场打开，踏板总成表现亮眼。公司早在2006 年就开始布局汽车踏板总成，16 年公司在踏板市场取得突破性进展，出货量达66万套，同比增长124%。此外，公司研发的新产品电子油门踏板进展顺利，获得了上汽乘用车认可，项目将在2017 年实现量产。

    　　IPO 募投项目投产，支撑业绩持续增长。公司今年1 月份完成IPO，募集资金2.84 亿，其中1.69 亿用于投资新建年产2,550 万件减震元件生产线项目，6 千万用于新建年产145 万套轿车踏板总成生产线项目。目前两项目进展顺利，16 年分别贡献业绩0.9 亿和0.6 亿。若募投项目全部投产，支撑公司业绩翻番。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司是我国汽车悬挂系统减震产品的领导者，产品具有很强竞争力，再加上公司踏板总成业务取得突破性进展，我们预计公司2017、2018 年净利润分别为1.19 亿和1.44 亿，对应的EPS 为1.49 元和1.80元。给予2018 年30 倍PE，对应的目标价为54 元。给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游汽车销量低于预期，新建产线投产不达预期。