上半年收入同比增长60.42%，归母净利润同比50.54%，基本符合预期。公司17年上半年实现营收2.32 亿元，同比增长60.42%；归母净利润0.67 亿元，同比增长50.54%；毛利率44.99%，净利率29.24%，同比分别下降1.23 个百分点和2.09个百分点。基本符合预期。其中2Q 实现营收1.16 亿元，同比增长33.82%；实现归母净利润0.33 亿元，同比增长13.41%。受益于公司主要客户上汽乘用车和吉利上半年销量大幅增长，业绩实现高增长，预计下半年公司配套客户高景气度仍可持续，全年高增长无忧。

    　　日系市场份额有望提升，带来减震业务的新增长点。公司缓冲块元件的市场占有率在国内处于领先地位，与国内多数主流主机厂如上汽大众、一汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、广汽、北汽、长安福特、长安马自达等都有配套业务；同时公司积极开拓国外市场，目前与日系客户的推广上取得重大进展，低成本缓冲块已在日本市场开始批量供货，未来有望成为公司新的业绩增长点。IPO 募集资金新建2550万套减震元件预计将于2017 年开始陆续释放，为产品销量增长提供弹性空间。

    　　踏板总成配套规模小但增速快，或成为中长期看点。公司踏板总成产品包括制动、离合和油门三种踏板，上半年营收0.67 亿元，同比增长335%，配套规模相对较小但增速快。配套客户有上汽通用、吉利汽车等。原有踏板总成产能50 万套，预计至2018 年将新增145 万套。踏板总成业务有望受益于原有配套车型的热销以及新客户的拓展，成为中长期看点。

    　　投资建议：我们调整公司2017 年至2019 年盈利预测至每股收益分别为1.42 元、2.01 元和2.62 元，净资产收益率分别为27.2%、31.7% 和33.7%。维持“买入-A”

    　　的投资评级，调整6 个月目标价至40.20 元，相当于2018 年20 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：配套车型销量低于预期；新产能达产时间延迟。