chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

广州酒家(603043)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

广州酒家(603043)2021年一季报点评:Q1恢复良好符合预期 产能及渠道布局支撑成长

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2021-04-29  查股网机构评级研报

  Q1 业绩增长恢复良好,符合预期

      2021Q1,公司实现营收6.70 亿元,同比增长29%;实现归母业绩0.48亿元,同增290%;扣非业绩为0.45 亿元,同比增加257%(相比19年增7%);EPS 0.12 元,整体符合预期。

      速冻基本持平,月饼淡季销售下滑,餐饮大幅回升2021 年Q1,公司实现食品收入4.88 亿元/+约13%。其中速冻食品收入2.15 亿元/-2%,主要是产能相当且预计满产,今年Q2 梅州一期陆续投产有望支撑后续成长;月饼收入817 万元/-10%;其他食品收入2.65 亿元/+30%,主要是春节年货需求恢复,饼酥等销售增长。餐饮大幅回升,收入1.73 亿元/+105%,相比19Q1 下滑6%,恢复良好。

      渠道端经销收入增14%,直销增47%(餐饮带动);省外增33%,省内增28%。第一季度毛利率同增2.45pct,餐饮业务改善带动。期间费率降3.38pct,其中销售/管理费率各降2.30/1.51pct。

      Q2 速冻产能释放有望支撑,预计月饼稳中有增,餐饮逐步恢复分业务来看,1)速冻近几年增长靓丽,伴随后续产能陆续投放以及新品类的研发创新,线上线下省内省外推广,有望维持高增长,建议跟踪渠道拓展及规模效应。2)月饼预计每年保持稳步发展。3)餐饮业务伴随疫情防控趋稳,有望持续复苏;整合陶陶居品牌(引入战投,授权改直营)有望提供新动能。整体来看,公司品牌力强,近几年系产能释放高峰期,过去两年利口福、粮丰园改造及湘潭一期投产已实现,后续梅州一期有望在今年Q2 投产,再加上梅州二期(预计21-22年)、湘潭二期(建设方案规划中,预计21-22 年)储备,预计22 年产能较19 年有望增长60-100%,有望带支撑中长期成长想象空间。

      风险提示:

      宏观、疫情等风险,食品卫生安全,收购整合、产能释放不及预期等。

      速冻提供增长动能,关注产能扩张及渠道布局,维持“买入”

      维持21-23 年EPS 1.44/1.75/2.03 元,对应PE 29/24/21x。展望未来,公司速冻业务有望维持高增长+月饼稳步增长+餐饮逐步恢复,产能释放带来增长确定性,并依托跨区域扩张、产品创新、整合发力等支撑,维持“买入”评级。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网