事件：

    公司发布可转换公司债券发行结果公告。

    评论：

    1、发行可转债，加码织造环节。

    公司本次发行的可转债规模为5.3 亿元，扣除发行费用后投资于“年产7600万米高档锦纶坯布面料项目”。本次新建的生产线，将极大缓解织造等环节的产能压力，既可以扩大公司在中高端锦纶坯布领域的产能，又可以为染色后整理环节中生产差异化、高质量的锦纶成品面料提供充分可靠的原材料保障。有利于巩固与现在既有客户的合作关系，并有足够的生产能力以确保持续开发高附加值客户。

    2、迪卡侬发展迅速，公司直接受益。

    2017 年，迪卡侬体系在公司采购额达到4.6 个亿，比去年同期增长31%。迪卡侬目前在全球共计有1350 家商场，截至2017 年12 月底在中国已有266 商场，遍布全国109 个城市，电子商务业务已经覆盖390 余个城市，到2020 年迪卡侬在中国的门店数量将超过500 家，因此未来双方的合作也将更加紧密。公司也会积极将这种合作模式向其他客户进行推广和复制。

    3、锦纶独有的性能，在户外领域广泛应用。

    与其他化学纤维相比，锦纶优势显著，在户外领域广泛应用。锦纶在强度和耐磨性、吸湿性等方面具有突出特点，因而锦纶面料在户外、运动、防寒、休闲服装等领域具有较大优势。目前，锦纶已成为纺织领域仅次于涤纶的第二大化学纤维，占世界化纤总产量的7.36%。根据JCFA 统计，2017 年世界锦纶产量为493 万吨，同比增加6%，其中中国的产量就达到333 万吨，在全球占比中超过60%，是世界上最大的锦纶生产国。目前，我国锦纶在化纤中占比仅为7.09%低于世界水平7.36%，未来中国锦纶产量和消费量将有望进一步上升。

    4、规划清晰，成长明确

    公司目前战略规划清晰，重点打造盈利能力较强的锦纶坯布和后整理锦纶面料业务。通过与优质客户（迪卡侬）的深入合作，共享下游快速发展的红利，顺势提升自己的生产能力，进而带来公司的持续成长。根据我们的假设，预计公司2018-2020 年实现每股收益0.88 元、0.95 元和1.01 元，对应PE 为11.9倍、11.0 倍和10.3 倍。

    5、风险提示。项目建设延迟风险；客户合作终止风险；开工率较低风险。