我们认为此前调整或系非核心业务拖累及短期物流因素制约，积极看好公司核心长丝业务进展及未来前景；

    我们预计短期帐篷需求带动面料业务销售或将有效去库存，英威达尼龙上海复工预期恢复原材料供应；中长期有望显著受益PA66 及可再生需求放量，建议积极关注。

    未来3 年巩固国内PA66 龙头地位，借助产能及定价能力带动规模增长、优质客户积累及品牌力提升。

    ①外部环境加速PA66 渗透，产品优势显著，原材料国产化已突破，伴随良率提升PA66 切片或将稳步降价，释放PA66 长丝盈利空间，加速PA6 及涤纶产业替代；

    ②公司锦纶先发优势有望持续扩大，明年江苏6 万吨PA66 有望逐步投产，锁定未来三年行业主要产能增量；

    ③公司通过产量及原材料前瞻布局卡位，未来或具备较强产品定价能力，提升品牌实力，积累李宁等优质客户资源。

    可再生纱线具备全球领先视野，品牌ESG 要求释放市场需求，化学法技术攻克进展顺利。

    ①外部环境大力推动可再生需求，今年4 月发改委出台加快推进废旧纺织品循环利用的实施意见，推动织品回收及低碳生产等；同时各大体育品牌加速ESG 建设，耐克/阿迪/ZARA/H&M 等均制定可再生材料时间表；②公司研发首例成套自有技术的万吨级化学回收法再生锦纶工程，技术突破填补该领域空白，实现锦纶纤维重复使用闭环循环；③明年可再生10 万吨有望逐步投产，未来三年产量快速提升，毛利率对标PA66 盈利能力可观，技术设备壁垒高。

    调整盈利预测，维持买入评级。公司是国内少有能够生产高档PA66 产品的企业，生产能力、技术水平、研发能力均领先同行，并成功把握锦纶行业机遇大幅扩产，新产能逐渐释放进一步强化与品牌合作深度、助力新客户拓展，短期受疫情阶段性影响，看好中长期增长，我们预计公司22-24年EPS 分别为0.67、0.98、1.32 元/股（原值分别为0.70、0.95、1.18 元/股），PE 分别为16.32、11.18、8.26x。

    风险提示：产能扩张不及预期；原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；行业竞争风险等。