近日中化公告控股子公司天辰齐翔尼龙新材料项目（一期）继丙烯腈装置、己二胺装置成功开车后，20 万吨/年己二腈装置顺利打通全流程，开车成功并产出己二腈优级产品；该事件获周日晚新闻联播报道，我国曾长期依赖进口，此次投产将补齐高端尼龙产业链短板，带动形成千亿级新材料产业集群。

    此前我们在7 月22 日《演绎切片降价预期，PA 产业链成本或逐步进入下行通道》报告中提示产业机会，国产己二腈突破，短期或带动英威达降价，中长期加速从原料到切片的国产化进度，打破海外垄断与技术封锁，有效推动PA66 价格进入长期下行通道，加快锦纶66 产业普及。

    目前66 切片下游应用主要有工程塑料、工业丝及民用丝，凭借着抗震、耐热、耐磨、耐腐蚀等优异综合性能，一方面是实现汽车轻量化的重要材料，在汽车发动机、电器、车体、高铁车体部件，大型船舶和滑动轴承等部件上有广泛应用；另一方面，也是高端瑜伽服、速干服、弹力锦纶外衣、冲锋衣等民用服装的理想材料。

    就民用丝来看，其技术难度高于工程塑料与工业丝；此前作为Lululemon瑜伽裤主要合成纤维成分，逐步进入纺服产业链视野。未来伴随国产化演绎，我们预期民用66 丝或逐步迎来大幅降价，从目前每吨6 万+逐步降至3 万+或更低，加快替代PA6 及涤纶、棉纱等市场，显著利好相关产业链。

    维持盈利预测，维持买入评级

    公司专注于尼龙 6、尼龙66 及尼龙环保再生系列产品及其他化纤产品的研发和生产，能够为全球客户定制、开发环保健康、户外运动、特种防护等多系列高档功能性面料，公司主要产品为锦纶长丝、坯布和功能性成品面料。我们预计公司22-24 年EPS 分别为0 67、0 98、1 32 元/股，PE 分别为22 55X、15 45X，11 43X。

    风险提示：产能扩张不及预期；原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；行业竞争风险等。