chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

倍加洁(603059)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

倍加洁(603059)公司信息更新报告:拟出资控股微生物益生菌企业 成长性可期

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2023-11-14  查股网机构评级研报

  拟出资2.13 亿元控股微生物益生菌研发企业,外延发展再落一子

    11 月12 日,公司公告拟通过股权转让及增资以2.13 亿元(自有资金40%+贷款60%)收购善恩康生物科技有限公司52.0006%股权,协议生效之日起10 个工作日内/2024 年3 月31 日前/ 交割日后的90 天内/ 交割日后一年内支付17.1%/47.9%/6.1%/28.9%股权转让/增资款。由于付款周期较长(时间跨度约1 年半),预计不会产生流动性风险,将形成1.4 亿元商誉。善恩堂公司原实际控制人承诺公司2024/2025/2026 年净利润不低于1200/1800/3000 万元,三年累计实现净利润不低于 6000 万元(不考虑股权支付费用)。收益法100%股权评估价值为 2.72 亿元,最终协商估值3 亿元, 较账面增值率656.94%,扣非PE (2022 年)为 34.39 倍。我们维持2023 年盈利预测不变,考虑到公司外延收购对利润端的增厚作用,上调2024/2025 年盈利预测,预 计 2023-2025 年 归 母 净 利 润 为1.25/1.7/2.17(前值1.25/1.61/2.02)亿元,yoy+28.9%/+35.7%/+27.5%,EPS 为1.25/1.7/2.16 元,当前股价对应 PE 为19.3/14.2/11.1 倍,维持“买入”评级。

      标的公司具备较强造血能力和竞争壁垒,优质赛道+产能补充成长性可期根据BlueWeave 数据显示,2022 年全球益生菌市场规模达602.3 亿美元,预计2022-2030 年CAGR 达8.7%。善恩堂:成立于2016 年,主营益生菌原料、益生菌制品及相关产品 OEM/ODM, 主持 13 项人体临床研究,拥有1 个研发中心,2 个生产基地,中国发明专利36 项。2022/2023H1/20231-9 月公司实现营收6296.67/3966.96/5527.59 万元,净利润910.2/673.17/846.42 万元,扣非净利润871.08/633.54/751.04 万元,净利率14.5%/17%/15.3%。公司规划年产能益生菌原料菌粉/益生菌制剂及相关产品200 吨/2000 吨,目前已落地产能分别为40 吨/400吨。目前业绩主要受制于产能,未来随产能扩充及释放,预计将具备良好的成长性。此次控股善恩堂是倍加洁贯彻“内生式增长+外延式发展”战略的重要举措。

      风险提示:原材料价格波动、市场竞争风险、收购标的股权不确定性风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网