公司披露2025 业绩预告

    　　2025 年公司归母净利0.88-1.32 亿元，同比扭亏；25Q4 归母净利0.11 至0.55 亿；2025 年扣非后归母净利0.9-1.4 亿元，同比扭亏。

    　　业绩扭亏主要系对外投资参股子公司薇美姿公司以及控股子公司善恩康生物科技（苏州）公司2025 年度经营业绩改善，与上年同期相比，公司预计2025 年不存在减值影响。

    　　善恩康专注微生物益生菌全产业链研发、生产和销售的高新技术企业善恩康面向企业客户提供食品级益生菌原料菌粉、益生菌整体解决方案的OEM 和ODM、益生菌CDMO 服务模式。

    　　善恩康在江苏苏州、安徽宿州拥有2 个研发中心，拥有博硕士及专业研发技术人员40 余人、苏州市益生菌应用工程技术中心和安徽省企业研发中心。拥有5 大核心技术平台，掌握益生菌发酵冻干核心制备技术，主要原料菌粉（如鼠李糖乳酪杆菌、植物乳植杆菌）货架期稳定性在中国领先。

    　　善恩康建设自有知识产权菌库，包含乳酸菌、双歧杆菌及下一代益生菌12,000 余株菌，是国内首家产业化耐温型孢子益生菌BC01 和新一代AKK益生菌的企业。

    　　善恩康为大健康、医药、乳品、食品饮料、日用日化等行业的企业提供解决方案，产品包括益生菌原料菌粉、AKK 菌、即食型益生菌、固体饮料、特色发酵剂、功能性食品及衍生品，提供益生菌糖果、烘焙、饮料和休闲零食等“益生菌+食品”解决方案。提供益生菌CDMO 服务，为客户提供专利菌株转让、菌株筛选、功能评价、临床实施、工艺优化、产业化生产等一条龙服务。

    　　善恩康逐步实施扩产计划

    　　善恩康总规划产能为年产益生菌原料菌粉200 吨，目前已落地的原料菌粉产能为40 吨。当下善恩康公司的重点还是聚焦于大客户开发，随着大客户的逐步导入，善恩康在坚持稳中求进的策略下，逐步实施扩产计划。

    　　2025 年上半年公司加强对善恩康的赋能工作；2025 年上半年善恩康营收4976.06 万，同增82.37%；净利润838.07 万，同比由亏转盈。善恩康研发投入较高，2025 年上半年善恩康研发费用率为12.9%主要聚焦于AKK 菌等新一代产品的研发。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

    　　基于2025 年业绩预告，考虑善恩康贡献持续提升，我们调整盈利预测，预计25-27 年归母净利润分别为1.10/1.53/1.88 亿元（前值为0.94/1.35/1.72亿元）。

    　　风险提示：业绩预告仅为预测值，具体以公司年度报告为准；善恩康客户拓展不及预期；技术研发风险；行业竞争加剧等