核心观点：

    事件公告：（1）国检集团拟以5882.5 万元购买辽宁奉天65%股权，本次合作完成后，辽宁奉天成为国检集团的控股子公司。（2）国检集团拟与控股子公司烟台市建工联合控股收购烟台方圆65%股权，本次交易总投资额为 3217.5 万元，其中国检集团拟收购烟台方圆14%股权投资额为693 万元、烟台建工拟收购烟台方圆51%股权投资额为 2524.5万元，本次交易完成后，烟台方圆成为烟台建工的控股子公司。

    拟收购辽宁奉天拓展东三省区域市场，尽快搭建公司食品检测业务生产线。本次收购业绩承诺为辽宁奉天2021-2023 年净利润分别不得低于1210/1316/1377 万元，按照公司的收购价对应估值为2021 年约7.5倍PE。本次控股收购辽宁奉天 65%股权，符合公司“跨区域、跨领域”发展、建立全面质量服务生态体系的需求和发展战略，有助于拓展国检集团在东三省的食品检测业务，辽宁奉天未来将成为国检集团食品检测业务板块的重要组成部分，有利于进一步完善国检集团检验检测服务链，与现有公司形成竞争合力，提高市场占有率。

    拟收购烟台方圆拓展延伸计量业务，实现协同发展。本次收购业绩承诺为烟台方圆2021-2023 年净利润分别不低于613/665/672 万元，按照公司收购价对应估值为21 年约8.1 倍PE。烟台方圆作为山东目前校准能力范围最大的第三方校准机构，具有较强技术实力与资质优势。

    本次交易完成后烟台方圆将作为烟台建工控股子公司，公司将成功在计量校准细分领域有业务延伸；同时国检集团的品牌、平台优势，烟台建工的市场、客户优势将与烟台方圆在计量校准领域业务优势相结合。

    盈利预测及投资建议。在股权激励背景下，公司增长动力充足，预计公司21-23 年归母净利润为3.10/4.02/5.16 亿元。按最新股本计算，给予合理价值17.86 元/股，对应21 年35 倍PE，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧、项目进展不及预期、并购整合风险等。