投资要点

    　　2023Q2 业绩超预期，归母净利润同环比大幅提升公司发布2023 半年度业绩预告，2023H1，公司预计实现归母净利润1.90-2.10 亿元，同比增长68.35%-86.07%；预计实现扣非归母净利润1.58-1.78 亿元，同比增长70.43%-92.00%。2023Q2，公司预计实现归母净利润1.12-1.32 亿元，同比增长66.52%-96.39%，环比增长42.12%-67.61%；预计实现扣非归母净利润1.03-1.23 亿元，同比增长59.03%-89.85%，环比增长88.21%-124.69%。

    　　新能源电控领域：技术赋能新能源全方位布局，光储业务加速放量（1）风电变流器：公司风电变流器在电网适应性、环境适应性与负载适应性仍处于技术领先地位。公司通过创新技术转化为实践案例，如2022 年山东省首个平价海上风电项目、国内首个国产中压变流器规模化应用项目、我国首个单体百万千瓦级陆上风电项目等。

    　　（2）光伏逆变器：公司提供具有竞争力的整体解决方案，包括全系列组串式中小功率光伏发电系统和集中/集散式大功率光伏发电系统，推出户用、工商业、电站型三大智慧方案；响应国家乡村振兴战略，乘“整县推进”东风，依托“千家万户沐光行动”进行国内外户用市场大发力；凭借极具竞争力的工商业光伏解决方案，获得大量客户认可。

    　　（3）储能变流器：公司储能产品涵盖PCS、PCS 箱变一体机、EMS、户外工商业储能系统一体机、离网控制器等多种设备及相关系统。公司还针对风电特殊应用场景，推出风储一体变流器，将储能系统与风电系统融合一体，通过储能技术有效平抑风力发电的波动性，提高风电场并网接入能力及风电消纳能力。

    　　传动领域：继续加大传动业务战略布局，订单持续突破公司传动业务订单持续突破，营收持续高增，盈利维持高位，逐步成为公司业务收入和盈利水平的新增长点。公司全系列变频传动解决方案除冶金轧钢、矿山机械、铁路基建外，还在储气库、大型齿轮箱试验台、分布式能源发电、起重等行业广泛应用，并在深井全变频钻机、大型油气压裂、大型齿轮箱试验台、大型轧钢、盾构机等细分市场成为国内领先品牌。6 月30 日，公司拿下南网储能0.54 亿元传动业务订单。

    　　盈利预测及估值

    　　上调盈利预测，维持“买入”评级：公司在新能源电控及传动领域具备领先技术优势，风光储业务协同发展。考虑公司传动业务订单持续突破，风光储产品收入高增，我们上调公司2023-2025 年盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润分别为4.54、6.21、8.04 亿元（上调之前公司2023-2025 年归母净利润分别为4.04、5.51、7.00 亿元），对应EPS 为1.02、1.40、1.81 元/股，PE 为29、21、16 倍。

    　　风险提示

    　　风电光伏装机不及预期；原材料成本波动。