Q2 业绩再创新高，光伏产业布局有望提估值助成长，维持“买入”评级

    7 月12 日，公司发布2022 年半年度业绩预告，预计实现归母净利润26.0-28.0 亿元，同比增加 184.38%-206.25%；对应Q2 单季度预计实现归母净利润15.57-17.57亿元，同比增长134.84%-165.00%，环比增长49.28%-68.46%，单季度业绩再创新高。我们上调盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为50.09、55.19、63.94亿元（原值40.63、45.40、50.68），对应EPS 为0.57、0.62、0.72 元/股（原值0.46、0.51、0.57），当前股价对应2022-2024 年PE 为7.2、6.5、5.6 倍。公司盈利能力行业领先，光伏产业布局助力估值提升，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。

    主营产品价格提升叠加资源优势，公司成本控制能力助力业绩大幅预增根据公司公告，业绩同比大幅预盈主要原因是主营产品纯碱、氯化铵、双甘膦、草甘膦需求增长，价格同比有较大提升。据百川盈孚数据，2022Q2，上述产品均价分别为3036 元/吨、1585 元/吨、3.74 万元/吨、6.34 万元/吨，同比分别+51.76%、+97.22%、+97.08%、+58.31%。依托四川地区天然气、磷、盐等资源优势，公司产品具有成本优势盈利丰厚。此外，公司第二期员工持股计划预计 2022H1 将确认费用约2.38 亿元，计入本报告期损益。我们始终看好公司凭借盐气资源、管理和技术优势，持续提升成本控制能力，迎来业绩稳步提升。

    N 型plus 单晶硅片项目试生产成功，公司成长空间广阔，估值有望提升据阜阳在线报道，6 月18 日，阜兴科技20GW N plus 超高效单晶太阳能硅片项目单晶硅棒顺利出炉，试生产成功，一期项目从正式施工到试生产成功，总历时95 天，创造同行业建设速度和生产速度新记录。作为全国首个大规模生产N+型大尺寸、超高效太阳能单晶硅片项目，正式建成投产后，可实现年产值约200 亿元。该项目试生产成功标志着和邦生物在新能源赛道上，进一步拓宽拉长产业链；其子公司武骏光能，在新能源产业提档再加速，进一步优化公司产业布局，增强企业竞争力，成为公司新的业务增长极。我们认为，随着N 型硅片、光伏玻璃等一系列项目有序推进，公司估值有望进一步提升，成长空间广阔。

    风险提示：产品价格下跌、产能投放不及预期、政策执行不及预期等。