宁波精达发布2026 年一季报，2026Q1，公司实现营业收入1.64 亿元，同比-11.4%，实现归属于上市公司股东净利润802.37 万元，同比-77.94%，实现扣非归母净利润653.43 万元，同比-80.07%。

    　　公司一季度业绩不及预期，主要受到收入确认节奏影响，此外，公司费用端也有所增加。2026Q1，公司销售费用为2002.07 万元，同比增长46.17%，管理费用为1339.92 万元，同比增长243.78%。

    　　公司在手订单饱满，存货和合同负债均呈增长态势。2026Q1，公司存货为5.14亿元，较去年同期增长30.15%；公司合同负债为4.31 亿元，同比增长49.69%。

    　　我们认为，公司业绩有望于二季度释放。

    　　公司设备可应用于液冷数据中心，有望受益于液冷产业趋势。2025 年，公司研发销售了首台套适用于液冷数据中心的大型冷却装置13 米生产卧式移动胀管机。公司在换热器领域与热管理行业头部企业美的，申菱，双良、华为等有广泛的合作关系。

    　　公司数据中心液冷用模具已与NV 系供应商达成合作关系。公司通过子公司无锡微研的数据中心液冷用模具业务，与维谛技术进行合作，并成功进入其供应链体系。维谛技术是全球数据中心与AI 液冷领域领先厂商，同时为NVIDIA人工智能计算液冷产品的供应商。2025 年无锡微研积极布局数据中心市场，订单中海外出口订单占比超过55%，同比增长64%。

    　　投资建议：公司业绩短期承压，长期仍有望受益于液冷产业趋势。考虑公司一季度业绩不及预期，我们修改盈利预测，预计26/27/28 年公司分别实现收10.13、11.69、13.71 亿元，归母净利润1.34、1.81、2.09 亿元，对应PE47.3/35.1/30.4 倍。维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：国际贸易环境恶化、市场竞争激烈化、收购标的业绩不及预期等。