公司发布2023 年半年度业绩预告。23H1 公司预计实现营收1.69 亿元,同比增513.94%;归母净利润1225 万元,同比增117.09%;扣非归母净利润1137万元,同比增 115.72%。其中Q2 预计实现营收9976 万元,同比增1358.71%;归母净利润1639 万元,同比增144.17%;扣非归母净利润1581 万元,同比增141.53%。业绩增长主因客流快速恢复与外部交通改善,随着避暑需求高增,公司进入需求旺季,边际复苏态势明确,维持增持评级。
支撑评级的要点
公司H1 业绩首次预盈,Q2 业绩预计扭亏为盈。23H1 公司预计实现营收1.69 亿元,同比增513.94%;归母净利润1225 万元,同比增117.09%;扣非归母净利润1137 万元,同比增115.72%,实现自上市以来H1 首次盈利。其中Q2 预计实现营收9976 万元,同比增1358.71%;归母净利润1639 万元,同比增144.17%;扣非归母净利润1581 万元,同比增141.53%。
“旅长游短”问题改善,客流恢复效果显著。吉林省加速交通建设,助力公司解决游客出行主要“痛点”。高铁加开,高速加建稳步推进;长白山机场二期建设完成,吞吐量升至180 万,较一期增长227.27%;此外,吉林省今年推进“引客入吉”和文旅项目招商政策,提供1 万/架次的包机旅游补贴。外部交通改善有助于推进景区资源一体化,提高游客承载量,加速释放旅游消费红利。截至6 月底,长白山主景区共接待游客66.1万人次,较19 年同期增长11.2%。
暑期需求再次进入旺季,新资源开发促进转型升级。受极端高温天气影响,避暑需求较往年更旺盛,周期更长,Q3 旺季业绩拉升作用显著提升。
公司开放长白山南坡,松花江旅游目的地与聚龙火山部落解决多样化度假需求,雪乡、演艺场所与夜游场地建设提上日程,届时将多方位改善长白山旅游资源单一化短板,提供多维度高低端消费选择。
估值
公司依托优质冰雪旅游资源和完善的产业链,积极推动新项目落地。外部交通改善和极端高温现象助力需求释放,疫后景区客流加速回升,恢复韧性较足。我们调整公司23-25 年EPS 为0.45/0.49/0.54 元,对应市盈率分别为31.3/29.0/26.2 倍,维持增持评级。
评级面临的主要风险
季节特征风险,新项目推进不及预期风险,行业复苏不及预期风险。