chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

共进股份(603118)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

共进股份(603118):Q2单季度业绩超预期 光接入和WIFI-6快速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:太平洋证券股份有限公司  2020-08-06  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2020 半年度报告。整体营收38.85 亿,同比下滑3.67%,归母净利润1.80 亿元,同比上升5.25%。其中Q2 单季度营业收入21.93 亿元,同比增长10%;净利润达1.29 亿元,同比增长51%。

      点评:

      1、Q2 业绩回暖, 海外光接入业务和WIFI6 快速增长公司Q2 单季度业绩回暖,营收较上年同期增长10%,环比增加21.1%,疫情对公司业务影响正在逐步降低。公司业绩较Q1 大幅上升,经营能力和盈利能力快速恢复并呈现良好的发展态势。

      公司主营业务为通信终端设备。包括有线宽带(DSL 终端)、光接入(PON 终端)、无线及移动终端(企业网、WI-FI 设备)等各类接入方式全系列产品。2020H1 受疫情影响,对网络通信终端设备的需求和性能的要求同步提升。同时公司 WiFi 销售比上年同期提升超过 20%,随着运营商三千兆持续推进,推动WIFI 网络升级。公司WiFi-6 产品未来业绩有望进一步释放。

      随着运营商提出进入“5G+固网宽带+WiFi”的三千兆时代,公司积极推进与WiFi-6 结合的10G PON 产品,抢占市场,目前已向国内外稳定出货。据测算,PON 设备市场空间在80 亿左右,公司产品有望迎来新的增长。

      2、小基站产品有望爆发,探索智慧社区新业务公司4G 小基站产品以自有品牌参与运营商招投标,在安徽、陕西、甘肃、新疆等多个电信省份中标,并入围中国联通微基站常态化招募的合格供应商名录。公司 5G 小基站拥有自主开发的协议栈核心技术。推出基于 O-RAN 的5G 小基站产品方案,满足定制化和个性化需求。7 月初打通全球首个高通毫米波 SA 模式 First Call。目前公司高通毫米波小基站已基本完成产品研发,实现行业领先,与海外意向客户进行密切。与此同时也在积极推进Sub_6G 小基站研发,国内国外业务同步推进。

      智慧社区业务落地,新业务带来新想象。智慧社区将社区生活、街道商圈形成一体化,更好的完善民生服务。智慧社区所需的海量连接如手机、物联网设备等,需要大量的小基站覆盖来实现,此模式得到成功验证后有望推广。公司 5G 小基站及模组业务有望切入智慧社区生态链的建设中,将软硬件产品深度融合,前景广阔。

      3、EMS 业务成功导入,发力高端化产品

      公司布局EMS 业务以来,成功导入 100G 以太网交换机项目并顺利量产出货。下半年高端交换机将继续稳定发展,预计实现白牌交换机量产,同时开始引入高端服务器等新业务。随着新基建的推进,IDC服务器需求激增,高端服务器有望成为EMS 业务新的增长点。目前拥有70 余条SMT 生产线,具备精密和高效的贴片和组装能力。公司远景在未来五年实现产值达200 亿。

      4、投资建议

      我们看好Wifi-6 的推进对公司宽带接入终端业务的提升,同时我们看好公司在5G 小基站业务布局,随着5G 建设持续推进,小基站业务有望爆发增长。预计2020~2022 年公司营收77.7 亿、79.4 亿、84.2 亿,归母净利润4.57 亿、6.15 亿、8.09 亿,对应的PE 为23/17/13。

      考虑到未来三年归母净利润复合增速37.6%,估值较低,继续推荐,给予“买入”评级。

      风险提示:中美关系不确定性或将影响公司发展;5G 小基站推进不及预期;公司EMS 业务发展不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网