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共进股份(603118)机构评级研报股票分析报告

 
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共进股份(603118):聚焦5G+WIFI-6“黄金搭档” 与时俱进共创佳绩

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2020-09-22  查股网机构评级研报

  聚焦宽带通信终端和通信模块,技术优势明显,首次覆盖给予“增持”评级共进股份聚焦于宽带通信终端设备、移动通信和通信应用设备的研发、生产和销售。随着Wifi-6 的推进以及5G 新基建的快速建设,宽带通信终端和移动通信的规模将迎来进一步增长。作为深耕于家庭宽带终端和5G 小基站的共进股份将持续受益,业绩有望保持快速增长。我们预测公司2020/2021/2022 年可实现归母净利润为4.39/5.71/6.70 亿元,同比增长41.3%/30.0%/17.3%,EPS 为0.57/0.74/0.86元,当前股价对应PE 分别为21.8/16.8/14.3 倍,相对可比公司,存在一定估值优势,首次覆盖,给予“增持”评级。

      通信终端领先企业,产品结构不断改善,未来发展前景广阔公司系全品类宽带接入设备ODM 商,并发力EMS 业务和小基站业务,主营的通信终端业务占公司营业收入比例超80%,产品线丰富,目前在国内处于领先地位。公司持续加码研发,开创性的MESH 无人车自动化测试系统,能够更好地解决家庭网络覆盖问题,同时持续推进PON 产品升级。随着5G 对通信设备提出了新的、更高的性能化要求,通信网络、平台及终端设备将实现新一轮大规模的更新换代,公司将迎来新的发展良机。

      5G+WIFI-6 乘风而起,公司未来业绩有望边际改善随着5G 时代的到来以及4K、8K、VR/AR 等应用逐步商用落地,用户流量需求尤其是室内仍将保持高速增长,用户对无线网络覆盖和传输能力的需求将不断提升,随着5G 建设进程的加快,小基站市场空间将会迎来发展的黄金期。公司自2017 年开始布局5G 小基站的建设,2018 年与中国移动紧密合作,2019 完成5G 小基站毫米波一体化硬件样机研发,并进入样机调试阶段。公司积极推进与WiFi-6 结合的10GPON 产品,抢占市场,目前已向国内外稳定出货。随着5G 建设进程的加快,公司5G 及WIFI-6 相关产品的不断放量,经营业绩有望超预期。

      风险提示:原材料价格波动风险;创新转型发展风险;新冠疫情造成公司全球业务不确定性风险

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