事件概述：2022 年10 月23 日，公司发布2022 年前三季度业绩预告，预计Q1-Q3 实现归母净利润3.51 亿元，同比增长20.42%，实现扣非归母净利润3.06 亿元，同比增长44.00%；预计Q3 实现归母净利润1.60 亿元，同比增长66.91%，实现扣非归母净利润1.30 亿元，同比增长55.25%。

    多重利好共振下，Q3 利润高速增长。

    1）预计Q3 营收保持较高增速，一方面，Q2 受疫情影响，公司部分订单有所挤压，Q3 将逐步释放；另一方面，受益海外固网建设高景气，公司光接入终端（PON）业务维持较快增长，同时公司大力开拓数通、移动通信等新兴市场，业务规模持续扩大，产品矩阵不断完善。

    2）公司出口占比较高，22H1 海外业务占比49.06%，而Q3 人民币显著贬值（根据Wind 数据，7 月1 日离岸美元兑人民币汇率收盘价为6.70，9 月30 日该值为7.14），公司在汇兑和毛利率层面均显著受益。

    3）二季度以来物料供应及价格常态化回落，叠加公司加快推进越南厂房搬迁及新业务厂房改造进度，持续扩产降本，毛利率与净利率均有所提升。

    汽车电子和传感器封测等创新业务未来可期。

    1）汽车电子：22 年年初公司以PCBA 制造切入，覆盖智能座舱和ADAS 领域多家整车厂和Tier1，主要产品包括DVR、DMS、中控、仪表、流媒体后视镜等。

    根据22 年中报，上半年公司已获取意向订单超1,000 万，汽车电子首个项目已完成试产，正在有序准备量产上线。根据公司官网22 年10 月9 日披露，公司全资子公司太仓同维已通过IATF16949：2016 汽车质量管理体系符合信认证，公司进军汽车行业迈出重要一步。

    2）传感器封测：公司于21 年投资设立上海共进微电子，专注于智能传感器领域的先进封装测试业务。根据22 年中报，公司已与超过10 家传感器设计企业签订服务合同，并成功完成加速度计、陀螺仪、磁力计、气压计、高压压力和温湿度等传感器的测试方案开发；上半年实现营收超200 万，在手订单700 万，伴随太仓工厂改造完成，预计今年传感器测试业务有望实现量产，产能及收入规模将得到充分释放。

    投资建议：我们认为公司短中长期成长逻辑顺畅，成熟业务方面，公司网通业务受益海外固网建设高景气，数通业务受益客户拓展份额提升；基站通信、专网通信、FWA 等成长业务持续突破；汽车电子和传感器封测等种子业务稳步推进。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为4.32/5.78/7.58 亿元，对应PE倍数为17/13/10x，公司A 股 上市以来的估值中枢为27 倍。维持“推荐”评级。

    风险提示：创新业务发展不及预期；汇率波动风险；产能释放进度不及预期。