事件

    　　2023 年4 月27 日晚，公司发布2023 年一季报，2023 年Q1 公司实现营业收入3.69 亿元（+36.32%，表示同比增速，下同）；实现归母净利润1.88 亿元（+49.79%）；实现扣非净利润1.85 亿元（+39.56%）。

    　　一季度新签订单5.7 亿元，同比下降约43%，截止2023 年3 月底，公司在手订单约46 亿元。

    　　观点

    　　业绩略超市场预期，实验室业务增长强劲。2023 年Q1 公司实现营业收入3.69 亿元，同比实现36.32%的快速增长，实现归母净利润1.88 亿元，同比增长49.79%，归母净利润的高速增长主要得益于：

    　　①实验室业务增长强劲，贡献净利润7,011.63 万元，同比增长33.79%；②生物资产增值增厚公司业绩，生物资产出生及自然生长贡献净利润10,024.87 万元。

    　　Q1 新签订单增速受疫情等因素影响出现下滑，但截至季度末在手订单仍再创新高。截止2023 年3 月底，公司在手订单约46 亿元，充足的在手订单为未来业绩提供了保障，2023 年Q1 公司新签订单5.7亿元，同比下降约43%，主要受到1 月疫情等因素影响，截至4 月已呈明显逐月改善趋势。

    　　今年产能仍将快速释放，支撑收入维持高速增长。公司多地产能将于2023 年集中释放，在手订单有望更快转化为收入，其中，苏州昭衍20,000 ㎡设施将于2023 年起按需逐步投入使用；子公司昭衍易创（苏州）亦有约9,000 ㎡的实验室预计于2023 年下半年投入使用；无锡昭衍的放射性药物评价基地将于2023 年中期投入运营。

    　　投资建议

    　　我们预测公司2023/24/25 年营收为29.75/39.00/51.29 亿元，在生物资产公允价值增加不变的情况下， 预计归母净利润为13.99/18.21/23.68 亿元，对应当前PE 为19/14/11X，持续给予“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　政策风险，产能投放不及预期，一级市场投融资额下降风险，生物资产公允价值变动风险。

    　　盈利预测和财务指标