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春风动力(603129)机构评级研报股票分析报告

 
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春风动力(603129):业绩预告符合预期 产品结构持续优化

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2024-01-31  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司业绩持续表现亮眼,2023 年业绩预告符合预期。公司中大排新车周期持续释放,期待行业企稳回升后实现量利双击。

    投资要点:

    下调目标价至 150.12 元,维持增持评级。考虑下游需求波动,调整2023-2025 年EPS 预测为6.8(-0.49)元/8.34(-1.06)/10.47(-1.76)元,下调目标价至150.12 元(原为196.93 元),对应2024 年18 倍PE。

    业绩预告符合预期,Q4 业绩表现亮眼。公司预告2023 年实现归母净利9.6-10.6 亿元,同比增长36.9%-51.1%;扣非归母净利9.2-10.2亿元,同比增长16%-28.5%。根据业绩预告测算,预计4Q23 公司实现归母净利1.6-2.6 亿元,同比增长22%-98%,四季度业绩持续强劲表现,产品结构优化持续兑现。

    四轮结构升级,两轮新品逐步发力。公司四轮车产品逐步由中小排量向中大排升级,北美UTV、SSV 需求保持强劲,叠加公司海外产能释放,公司四轮结构优化升级带来量质齐升。国内中大排两轮需求逐步筑底,月度同比增速重回增长。公司两轮新品发力下,表现好于行业,摩托车协会数据,2023 年春风250cc 以上销量约8 万辆,同增40%,表现好于行业。

    中大排新车周期持续释放,静待行业景气回升。2023 年公司新品从原来2-3 款提升至6 款以上,根据公司2023 年春风日发布会,2024年至少3 款全新动力平台车型上市,新品投放加速,产品矩阵更加丰富,叠加外部因素改善,有望实现量、价、质齐升。

    风险提示:新车销量不及预期,原材料价格上涨。

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