公司2021H1实现 营收2.27 亿元/同比+125.90%/恢复至2019H1 的103%，归母净利润4277.1 万元/同比扭亏/恢复至2019H1 的80%，扣非后归母净利润4119.7 万元/同比扭亏/恢复至2019H1 的80%。2021Q2单季实现营收1.49 亿元/同比+87.85%/恢复至2019Q2 的114%，归母净利润4733.1 万元/同比+198.88%/恢复至2019Q2 的122%，扣非后归母净利润4716.3 万元/同比+296.73%/恢复至2019Q2 的128%。

    　　疫后复苏势头强劲，收入端超2019 年同期。收入端：公司2021H1 实现营收2.27 亿/同比+125.90%，恢复至2019H1 的103%。毛利率：公司2021H1 综合毛利率55.70%/同比2020 年+22.42 pct/同比2019 年-9.96 pct。费用端：期间费用率26.10%/-27.12 pct，同比2019 年下降1.05 pct；其中销售费用率9.78%/-13.80 pct，同比2019 年下降3.51pct；管理费用率15.42%/-13.72 pct，同比2019 年下降上升0.37 pct，主要系新项目投运导致管理费用增加；财务费用率0.90%/+0.40 pct，同比2019 年上升2.08 pct。2021H1 非经常性损益157.42 万/同比2020年-74.32%/同比2019 年-22.23%，主要来自政府补助及委托他人投资或管理资产的损益。

    　　新项目成功运营助推环比不断改善。竹溪谷、遇·十四澜、帐篷营地等新项目在报告期内的运营情况均达到并在一定程度超出预期，公司通过深挖细分市场实现单点突破。

    　　投资建议：公司位于长三角核心区位，为稀缺民营休闲旅游标的，提供周边游优质线路，长期看多个“一站式目的地” 模式异地复制的成功可能性较大。预计公司2021-2023 年营收分别为5.62 亿/6.67 亿/7.22亿，归母净利润分别为1.26 亿/1.65 亿/1.81 亿，对应PE 分别为21 倍/16 倍/15 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：疫情反复风险，项目进展不及预期，景区门票降价风险。