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天目湖(603136)机构评级研报股票分析报告

 
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天目湖(603136):受益短途休闲度假需求向好 Q3业绩良好复苏

http://www.chaguwang.cn  机构:安信证券股份有限公司  2022-10-28  查股网机构评级研报

  公司发布2022 年三季报:1)2022Q3:实现营收1.54 亿元/+70.61%,归母净利润0.56 亿元/+4829.9%,较2019 年同期仅下滑8.2%,与我们此前的业绩前瞻基本一致,扣非归母净利润0.54 亿元/+4667.96%。2)2022 前三季度:实现营收2.43 亿元/-23.56%,归母净利润248.5 万元/-94.34%,扣非归母净利润-218.6 万元/-105.46%。

      维护本地客群,拓展高端度假需求,不断夯实运营基本功,为业绩修复打下良好的基础。1)国庆期间溧阳市共接待游客108.28 万人/YoY-13.7%,实现收入1.01 亿元/YoY-10.6%,公司为迎接小长假游客,积极推出各式活动,包括山水园推出了奇幻潮玩周,《湖秀〃达人》剧场、湖畔美食集市、美人鱼表演、精灵王国演出、山水园夜游等活动;南山竹海推出了仙侠奇遇季,扁担达人秀、南山神兽、鸵鸟巡游、川剧变脸等,极大丰富游客园区内游玩体验,延长游客逗留时间,提升二消;2)公司园区内开发的多层次度假酒店表现喜人,国庆期间,高端度假酒店竹溪谷项目单晚售价超万元;3)积极挖掘本地游玩需求,适时推出本地市民园区免票、折扣度假套餐等。

      各项费用控制良好,收入修复毛利率&净利率改善明显。2022Q3 单季度:毛利率55.19%/+19.13pct,净利率39.27%/+36.62pct,销售费用率5.84%/-9.16pct, 管理费用率11.51%/-7.91pct, 财务费用率-0.51%/+0.73pct。

      投资建议:预计公司2022~23 年营收3.48、5.76 亿元,对应同比增速-16.9%/+65.4%,归母净利润0.20、1.30 亿元。给予买入-A 评级,6 个月目标价34.5 元。

      风险提示:新冠疫情影响超预期、行业竞争加剧等风险

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