核心观点：

    　　事件：公司发布公告，公司拟向溧阳城发协议转让其持有的1216.95 万股公司股份，占公司总股本的6.53%。转让价格为 29.67 元/股，转让总价款为3.61 亿元。公司控股股东、实控人将在股份转让后发生变更但本次转让不触及要约收购。

    　　点评：（1）本次权益变动完成后，溧阳城发持股 5003.02 万股，占比26.86%，溧阳市人民政府成为公司实际控制人（溧阳市人民政府100%控股溧阳城发）；原第一大股东孟广才先生持股数变更为 3650.87 万股，占比 19.60%，成为第二大股东。（2）股份登记完成后的60 日内应进行公司董事会改选，董事会共9 席（包括6 位非独董和3 位独董）将由国资提名5 席（包括3 位非独董和2 位独董）。（3）公司同时具备区位、产品与品牌优势，短期受益于疫后消费出行链复苏的大趋势；长期来看，公司作为优质的一站式目的地，能够承接长三角地区旺盛的周边休闲度假游市场，并通过项目升级与异地扩张实现长期增长，预计未来周边游消费维持高活跃度，消费者需求也从传统的观光游览向休闲度假转型，“旅游+”将重塑休闲度假新模式。

    　　盈利预测及投资建议：23 年旅游行业在疫情后迎来大幅改善，出行人次有望明显增加，公司各项业务显著复苏，预计整体业绩恢复情况较好。公司治理方面，预计公司经营管理团队保持稳定，原经营战略保持不变，政府将助力公司积极落实项目开发，充分发挥协同效应，提高公司竞争壁垒、推动稳健发展。预计公司22-24 年实现营收3.56、6.23、7.20 亿元，同比增速分别为-15.0%、75.3%、15.5%；实现归母净利润0.20、1.73、2.13 亿元，同比增速分别为-61.1%、761.9%、23.3%。

    　　维持对公司合理价值为37.09 元/股的判断，维持“买入”评级。

    　　风险提示。局部地区疫情反复；宏观经济下行；旅游项目开发及运营不及预期。