业绩符合预期。公司2019 年实现营业总收入5.51 亿元，同比增长2.7%；实现归属于上市公司股东的净利润5875.6 万元，同比增长8.5%；扣除非经常性损益后的净利润 5456.65 万元， 较上年同期增长 16.36%。 2020 年一季度营收9113.8 万元，同比减少13.48%，净利润4108.4 万元，同比减少43.41%，主要因疫情影响业务进度。

    自主数据库产品入围中央国家机关软件协议供货采购项目。公司自主研发的 AtlasDB 云图数据库是公司数据库产品线的核心产品，专 注于打造企业级数据库，采用先进的开源数据库技术，在多种负载场景下均具有绝佳的性能表现。 AtlasDB 云图数据库具备强生态兼容能力、强通用性、稳定可靠的内核引擎、支持通用和各种专业领域应用场景、支持一键平滑迁移、维护成本低等优势。该产品在深圳市政府政务云平台数据库更换及迁移服务中得到了成功应用，并于2019 年8 月成功入围中央国家机关软件协议供货采购项目。

    面向各类主流数据库，打造一站式全方位数据库服务体系。公司全面向用户提供各类主流数据库管理软件的咨询、规划、 建设、运维、优化、开发，帮助用户解决包括结构化、半结构化、非结构化在内的各项数据管理问题。公司注重数据安全、注重用户体验，为用户提供高回报、高效率、安全可靠的一站式全数据库服务。同时，海量数据研发团队携手一线技术专家，研发运维管理软件，前瞻性的持续完善 各种流行数据库的交付能力。

    全面完善市场渠道建设。公司2019 年公司进一步拓展政府市场，取得了不俗的成绩。目前用户群体已覆盖政府、金融、 制造、能源、电信、交通、医疗等多个重点行业。 报告期内，公司不断升级改造一级营销服务网点，同时稳步推进二、三级营销服务网点的建 设。形成了以“京津冀”、“长角”、“大三湾区”为中心并辐射延伸周边区域的市场营销服务 网络，同时加快东北、西北、西南、华中等地区的营销网络布局，进一步提升用户服务响应速度。

    开展旗下三家子公司股权激励，彰显发展信心。公司拟对旗下三家控股子公司云图数据、海量存储、贝壳安全实施员工股权激励计划，三家公司的核心业务围绕公司主营的自研数据库产品及数据库迁移服务，涵盖大数据、存储、安全。公司员工股权激励计划充分表明做大做强的信心。

    投资建议：公司是国内聚焦数据管理产品与系统服务的龙头，自主数据库产品和面向各类国产数据库的迁移运维服务迎来巨大机遇，预计公司2020-2021 年EPS 分别为0.89 元，1.37 元，维持“买入-A”评级。

    风险提示：新业务进展不达预期。