疫情与宏观经济影响上半年业绩。公司实现营业收入 1.8 亿元，较上年同期下降 17.42%； 实现归属于上市公司股东的净利润 1,142.66 万元，较上年同期下降 39.58%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 777.42 万元，较上年同期下降 55.58%。

    　　首次单列数据库收入，毛利率大幅提升。半年报中，公司首次单独列出数据库相关收入，其收入规模达到9580.52 万元，毛利率为32.4%，较去年大幅增加 6.17 个百分点，表明公司数据库相关业务中，产品化比例正在迅速提升，低毛利的运维服务占比正在下降。

    　　推出基于安全可控自主数据库产品。报告期内，公司相继推出了基于安全可控的“Vast+”海量产品系列、基于开源技术的“Atlas+”云图产品系列以及“Apollo+”阿波罗服务系列，进一步提升了公司的市场竞争力，积累了核心技术。 公司自主研发的 AtlasDB 云图数据库是公司数据库产品线的核心产品，该产品在多种负载场 景下均具有绝佳的性能表现。AtlasDB 产品具备强生态兼容能力、强通用性、稳定可靠的内核引擎、支持通用和各种专业领域应用场景、支持一键平滑迁移、维护成本低等优势。

    　　拓宽营销服务网络布局与行业覆盖，稳定公司发展根基。报告期内，公司客户覆盖区域不断拓宽，服务响应实时性不断提升，形成了“京津冀”、“长三角”、“大湾区”、“华中区”、“西南区”、“西北区”、“东北区”七大服务中心，覆盖 了包括全部省会城市及部分计划单列市在内的 36 个城市，进一步提升了营销服务网络的广度与客 户服务响应速度。公司产品和服务已广泛应用于金融、电信、能源、制造、政府、交通、医疗等 重点行业，同时继续向新领域拓展，行业覆盖率和客户规模不断扩大。

    　　开展旗下三家子公司股权激励，彰显发展信心。公司拟对旗下三家控股子公司云图数据、海量存储、贝壳安全实施员工股权激励计划，三家公司的核心业务围绕公司主营的自研数据库产品及数据库迁移服务，涵盖大数据、存储、安全。公司员工股权激励计划充分表明做大做强的信心。

    　　投资建议：公司是国内聚焦数据管理产品与系统服务的龙头，自主数据库产品和面向各类国产数据库的迁移运维服务迎来巨大机遇，预计公司2020-2021 年EPS 分别为0.89 元，1.37 元，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示：新业务进展不达预期。