核心观点：

    　　事件：汇顶科技发布产品涨价通知函。根据公司涨价函，由于本年度市场剧烈变化，公司上游供应商价格大幅持续上涨，公司在前几波涨价潮中顶住压力没有提高产品价格，但截至12 月份上游供应商仍持续涨价，因此公司经核算与酌情考虑后，决定对GT9 系列产品售价自2021 年1 月1 日起在现行价格基础上统一上调30%。

    　　解读：该涨价函仅为针对部分触控芯片客户的价格动态策略，更多关注公司未来的研发投入与新品进展。我们认为：（1）该涨价仅针对GT9芯片而非全部产品涨价，GT9 主要为触控类芯片，只是针对部分的客户的价格动态策略，实际经营中该种动态策略较为常见；（2）公司产品定价更多从研发和针对客户需求角度出发，虽然存在上游晶圆和封测产能较紧张的客观因素，但公司致力维护和战略大客户的长期合作关系；（3）未来公司持续研发投入和新产品进展相比当前的短期价格波动而言，更是公司的持续看点和成长的主要驱动力。

    　　展望未来，公司主业有望企稳，新品投入带来未来想象空间。Q3 财务数据的企稳显示公司指纹识别芯片主业边际上有所改善，公司屏下光学指纹已大规模商用于国内领先手机品牌以及海外领先品牌厂商，未来公司有望凭借核心竞争实力继续成长。另一方面，公司积极布局光学领域的新品、以及IoT 领域的新品，取得了积极进展，未来公司的持续投入将持续打开成长新空间。

    　　盈利预测与评级。预计公司20-22 年EPS 分别为3.38/4.05/4.98 元/股，对应PE 为53.5/44.7/36.4 倍，暂维持之前的合理价值236.80 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。新冠疫情及国际形势变化风险；指纹识别芯片行业竞争格局加剧风险；新品研发不及预期风险。