事件：

    　　公司公布2023 年半年报业绩预告，23H1 预计实现归母净利润1.60-1.70 亿元，同比增长72.48%-83.26%；扣非归母净利润1.05-1.15 亿元，同比增长29.28%-41.59%。其中23Q2 预计实现归母净利润0.84-0.94 亿元，同比增长64.35%-84.00%；扣非归母净利润0.49-0.59 亿元，同比增长18.05%-42.31%。

    　　B 端稳步放量，C 端略有承压

    　　公司在B 端深入合作大客户，对接客户需求积极响应，我们预计23Q2在大客户恢复及上新的持续带动下，B 端收入有望实现快速增长；而受到上年同期保供、社区团购兴起带来的高基数+消费力不及预期的影响，根据久谦数据23Q2 空刻线上GMV 有所承压，对此公司通过加大活动力度、开发线下场景、布局更多C 端产品线等方式进行调整，我们预计23Q2 整体收入端有望实现稳步增长。利润端，23Q2 公司品牌效应持续释放，B 端上新促进规模增长，同时C 端费投效率提升，整体推动23Q2 扣非净利润同比增长18.05%-42.31%。根据公司公告，公司上半年签署2 次房屋征收补偿协议，补偿总额合计约1.47 亿元，目前补偿款已全部收到，23Q2 约确认非经常性损益0.35 亿元，促进23Q2 归母净利润同比增长64.35%-84.00%，表现亮眼。

    　　能力边界持续扩宽，期待全年表现

    　　进入2023 年，虽然餐饮业恢复不及预期，但公司下游客户市场调整能力突出，快速恢复，持续上新，带动公司B 端放量。同时C 端空刻品牌线上领先地位稳固，线下场景不断开拓，大润发、盒马等体系加快入驻，推出速烹意面进入山姆体系。烘焙、轻烹等产品稳步推出，烘焙产品进入Costco 售卖，面向中小B 推出“优食沛”品牌轻烹产品，能力边界不断拓宽，期待全年表现。

    　　投资建议：

    　　我们预计2023-2025 年收入为24.8/30.1/36.3 亿元，净利润为2.9/3.4/4.2 亿元，给予6 个月目标价29.48 元，对应2023 年40 倍市盈率，维持买入-A 评级。

    　　风险提示：方便速食竞争加剧、原材料价格波动、食品安全