本报告导读：

    主业复苏带动下2023Q2 公司业绩略超预期，中长期看主业成长确定性较强，C 端业务有望否极泰来。

    投资要点：

    维持“增持”评级。考虑到主业成长性超预期+拆迁费的一次性贡献，上调公司2023-2024 年EPS 预测至0.83/0.93 元，同比+53%/13%（前值分别为0.75/0.91 元），维持2025 年EPS 预测1.17 元，同比+25%，2023-2025 年扣非EPS 分别为0.68/0.90/1.16 元，同比+26%/32%/29%，维持目标价40.96 元。

    业绩略超预期，主业放量驱动增长。2023Q2 实现营收/扣非净利润5.89/0.55 亿元，同比+21%/33%；Q2 主业实现营业收入3.7 亿元，同比+52%，主要归功于在西式餐饮行业复苏超预期背景下公司持续推新品+扩品类提升在客户体系中的渗透率；空刻意面2023H1 收入同比+10.5%，其中Q2 下降约1 成，主要在于消费力下降+高基数。

    盈利能力有所改善。2023H1 毛利率同比+0.7pct，主要原因在于2022年同期疫情导致运费异常上涨，2023 年回归正常；2023H1 公司扣非净利率同比+0.94pct，主要归功于毛利率较高的2B 主业占比提升。

    主业成长确定性较强，C 端业务有望否极泰来。在西式餐饮稳健扩容的背景下，我们看好公司持续通过推新品+扩品类提升在餐饮下游的渗透率，从而实现超额收益；同时尽管空刻意面暂时性受累于消费力下行，但是考虑到在意面行业顺应健康化饮食大潮流的背景下，公司持续推出低客单价新品+积极布局线下增量渠道+未来将加大力度推新，我们看好随着消费力企稳，空刻重回高速增长区间。

    风险提示：经济下行压力加大；空刻渗透率提升不及预期等