事件:公司公告在墨西哥投资设立全资子公司。
核心观点
公司设立墨西哥子公司,拓展海外配套市场,未来有望成为盈利新的增长点。公司公告,根据公司发展及战略规划的需求,公司通过全资子公司新泉香港在墨西哥投资设立新泉(墨西哥)汽车零部件有限公司,投资总额600万美元,其中注册资本400 万美元,公司持有标的公司100%股权。墨西哥子公司经营范围为汽车零部件的研制销售。公司目前主营业收入仍以国内为主,2019 年海外市场中仅对东南亚市场实现45.3 万元的收入,占主营业务收入的比重仅为0.02%。通过设立墨西哥子公司,公司可以更好地服务全球客户,在全球汽车零部件产业链重构的大趋势下,凭借性价比优势,海外业务有望成为未来业绩新的增长点。
重卡行业维持高景气,公司重卡业务有望保持较高增长。7 月,国内重卡销量13.9 万辆,同比大幅增长83%,1-7 月重卡累计销量93.7 万辆,同比增长27.9%。受益于重卡治超加严、国三车型淘汰以及国内基建投资加速等因素,预计国内重卡市场仍将维持高景气度。公司重卡业务配套一汽解放、北汽福田、陕西重汽等一线重卡整车企业,下半年仍有望保持较高增速。
乘用车行业企稳复苏,特斯拉及大众配套有望提升配套单车价值量拉动盈利增长。公司乘用车业务客户拓展不断取得突破,上半年实现与上汽大众、特斯拉等整车企业达成合作,取得上汽大众NEO、Model Y 等新车型仪表板、副仪表板等项目定点,并配套长安福特、吉利汽车、比亚迪、广汽蔚来、广汽新能源等新能源车型。根据中汽协的数据,7 月国内狭义乘用车销量163万辆,同比增长9%;乘用车行业整体企稳明显。随着上汽大众NEO、特斯拉Model Y 的量产,预计公司配套单车价值量有望提升,进而提升公司盈利能力。
财务预测与投资建议:
预计2020-2022 年EPS0.77、1.03、1.28 元,参考可比公司估值,给予公司2021年33 倍PE,目标价33.99 元,维持买入评级。
风险提示:乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车饰件产品配套量低于预期。