事件：公司公布三 季报，Q3 单季度公司营收同比43%，归母净利润同比增长85%。

    　　1、Q3 业绩强势复苏。受益疫情后乘用车销量复苏，公司下游客户销量三季度均有良好表现，同时公司在几大核心客户的配套率也在不断提升，因此公司三季度业绩强势复苏。

    　　2、自主品牌客户贡献稳定基盘。公司乘用车内饰业务起家于自主品牌配套，目前公司产品的设计、制造能力在几大核心自主品牌客户当中已经得到了广泛认可，自主品牌内饰将贡献公司未来成长最稳定的基盘。

    　　3、合资品牌渐进突破，从低端到高端成长不停歇。公司近两年合资客户拓展也十分迅速，得益于自身强大的成本优势，公司在和传统合资品牌内饰供应商的竞争当中逐步取得优势，并且从低端合资品牌配套逐步走向豪华车和高端电动车配套，合资品牌内饰供应附加值高，未来将带给公司量价齐升的成长机遇。

    　　4、商用车业务受益行业高景气度。公司是国内重卡内饰市占率最大的企业，过去两年重卡销量持续高景气，未来两年有一定增长压力，但乘用车业务未来的高增长将足以弥补商用车可能的下滑。

    　　投资建议：我们预计新泉2020、2021 年归母净利润2.5、3.5 亿元，目前股价对应2021 年动态估值27 倍。公司是国内汽车零部件行业成长的最佳范本之一，未来将成为世界级的内饰件供应商，太平洋汽车持续战略推荐，维持“买入”评级

    　　风险提示：乘用车销量不达预期，零部件降价幅度大于预期